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(2022-03-23 06:44:59)
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股票 |
投资方法三：经验犹如旧衣服
经验犹如旧衣服，于已合身同，于人往往并不合适。鞋合不合脚，只有自己知道。
一、找到适合自己的交易盈利模式
第个成功投资者在自己特定的投资背景下的投资逻辑都是经得起推敲的。投资者需找到适合自己的交易盈利模式。
格林布拉特，选服指标，一是资本回报率，二是企业价值EV/EBIT(EV是股票市值与长期负债之各；EBIT是息税利润）。85-94年间，年化收益50%。
芒格作为巴菲特合伙人认为不计所有成本（未计利息、税收、折旧、摊销成本）前利润，简直毫无意义。
同理，市盈率对微利、亏损时没有意义；现金流对金融股没有丝毫意义。
在新兴市场的制造业很多企业，具有先发优势，在快速扩张时，往往进行大幅资本投入，自由现金流很差，但其规模优势、成本优势和渠道优势却在扩张中得以快速建立，成长为行业龙头。此时就不能拘泥于现金流。而在成熟市场则不然。
二、扑克与投资
控制风险，牌好时，不能孤注一掷，牌差时要及时止损。读懂自己，避免恐惧和贪婪；读懂对手，知道谁打牌手松谁打牌手紧。
公司内在价值是由现有业务（盈利、资产、现金流）的价值和未来成长价值两部分组成。价值投资者是手里拿着一手好牌，成长投资者赌的是将要摸的那张牌。但投资中预见未来成长的人少之又少，不能为成长过分买单。
一副牌中，大牌数量是一定有的，前面出多了，后面出的就少了。盛极而衰，衰极而盛。因此，大家集中在某些板块抱团取暖时，这个板块的上升空间也就有限了；当大家都对某个板块避之不及时，这个板块也就跌得差不多了。
三、投资眼光
投资中可能碰到四类公司：便宜的好公司、昂贵的好公司、便宜的烂公司、昂贵的烂公司。
在市场的底部区域，便宜的好公司俯拾皆是，只可惜此时往往有钱的没胆了，有胆的没钱了！
四、股票式债券
债券投资对债市波动往往有逆向思维。
债券下跌后，往往是机会，因为债券未来收益因价格下跌而上升了。而股票下跌的一，人们往往看到的是风险。实际上两者是一样的，股票和债券下跌后，未来的预期收益率都上升了，而在价格上涨后，未来的预期收益率都下降了。
巴菲特说，股票是长期资本回报率12%的债券。
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