股票有两种，一种是冰棒，宜投机，但要当心别卖得太迟；另一种像古董，宜投资，但别买得太早。

医药股：

医药行业的特点是消费者，即患者、消费决定者，即医院或医生、消费支付者，即政府或医保三者的分离。以药养医模式促成了药价虚高和大处方，医改推进统一招标和按病支付，就把部分决定权从消费决定者手中转移到消费支付者手中，从而实现对药价和药量的控制。医改是由消费支付者推行的，在投入有限的条件下，扩大覆盖面的前提是降价和控量。因此各国的医改对普药都是利空。

医药是个能出长期大牛股的行业。但切忌以板块配置的思路去投资。医药股中，个体差异很大，有的洪水滔天，有的依旧歌舞升平，是自上而下精选个股的行业。是一个机会与陷阱并存的行业，2014年初的估值条件下，陷阱多过机会。

投资三个基本问题是估值、品质和时机。

估值

估值是最容易把握的。通过市盈率、市净率、市销率、企业估值倍数等系列指标，一目了然。这一部分是最接近科学的，而且是最容易学的。

一、世界上不存在每年都有效的投资方法。

2013年5倍市盈率跑不过50倍市盈率的。此情况每几年都要发生一次。也就是并非正确的方法每年都有效。但可以保证10年之中，6-7年是能够跑赢市场的。

价值投资是有效的，但不是每年都是有效的。正确的过程可能给你带来糟糕的结果，错误的过程可能给你带来不错的结果。要让过程正确与结果正确相一致，往往要经历很长的时间。5-10年可以取得不错的结果，6个月至一、两年不一定有好的结果。

二、投资分析的基本工具。

1、波特五力分析。

把公司放到行业的上下游产业链和行业竞争格局的大背景中分析。重点搞 清：公司对上下游的议价权、与竞争对手的比较优势、行业对潜在进入者的门槛。

2、杜邦分析。

弄清公司5年是靠什么模式赚钱的，高利润、高调转、高杠杆。然后看公司战略规划、团队背景、管理执行力等是否与其商业模式一致。

高利润模式同，看其广告投入、研发投入、产品定位、差异化营销是否合理有效。

高周转模式看其运营管理能力，渠道管控能力、成本控制能力是否具备。

高杠杆模式看其风险控制能力、融资成本高低等。

3、估值分析，通过同业横向和历史纵比，加上市值与未来成长空间比，有显著低估时买入。

这三板斧分别解决的是好行业、好公司、好价格的问题，挑出三好学生，就是值得期待的好股票了。

三、下一个伟大的公司，不是想找就能找到的。

彼得.林奇说：当有人说A是伟大的公司，他就把A卖掉；当有人说B是伟大的公司，他就把B卖出。因其优点可能已体现在当前的股价之中了。

A股中，有5000家公司，可能4000家是一般偏下的公司，剩下1000家公司中，可能400家是普通公司，100家是已经算作是优秀公司，还有100家有20家是最伟大的公司，你觉得凭自己能力可以找出来吗？绝大多数都是普通公司的前提下，你必须强调估值。

对高、小、新股认识：高成长、小市值、新兴行业，特别是新兴行业，百舸争流，大浪淘沙，或许从中诞生出明星，但多数人只看到功成的一将，忽视枯了的万骨。如中彩，只见中彩人，不见千千万万的摸彩人。

2010、13年价值投资很差，13年仅TMT、医药、军工、环保几个板块。

价值投资有时几年很差，特别是题材股火爆之时，有时需要最后一口气。

投资高手都有自已的交易风格：

老虎基金罗伯逊2000年2月清盘，3月10日纳斯达克见顶----止盈牛顶；

索罗斯在4月份对其部门负责人买的一堆网络股全部卖出，并炒掉了部门经理，其拐点交易十分厉害，表明其纠错能力十分强大。最突出的交易理念就是“最拥挤的交易”。对其进行逆向交易。----趋抛投资，拐点交易。

四，不要为普通公司付太贵的价钱。

不要被公司的“美好未来”忽悠，一定要看利润、现金流和资产。

股票的回报，不取决于它未来增长的快慢，而是取决于未来增长比当前股价反映的增长预期更快还是更慢。