股海茫茫，沪深两市2019年迎来了203家新成员，主板新上市公司55家，中小板26家，创业板52家，科创板70家。截至当前，A股市场已有3800多家上市公司。

　　不过，上市热情虽高，但这些新成员的披露年报热情一般。截至4月16日，上述新上市公司仅有69家披露了业绩状况。

　　总体来说，60家企业2019年的营业收入较好，但主板的松霖科技(16.330, 0.20, 1.24%)、元利科技(40.580, 0.44, 1.10%)，中小板的金时科技(15.040, -0.01, -0.07%)，创业板的米奥会展(24.180, 0.27, 1.13%)、海能实业(52.470, 0.61, 1.18%)、拉卡拉(79.810, -0.34, -0.42%)、震安科技(79.500, 1.01, 1.29%)、每日互动(27.010, 0.05, 0.19%)以及科创板的沃尔德(49.010, 0.19, 0.39%)等9家新上市公司营收出现下滑。其中，营收下降幅度最大的要属震安科技，最新营业收入同比2018年下降了15.27%；元利科技、拉卡拉、金时科技的营收也出现了超过10%的下滑。

　　从归母净利润来看，除了海能实业、拉卡拉实现反转，其他营收下降的企业净利润表现也很惨淡，入围“变脸名单”中，此外还有5只次新股业绩下滑。主板的南华期货(22.560, 0.63, 2.87%)、松霖科技、元利科技、移远通信(177.430, 0.48, 0.27%)，中小板的金时科技，创业板的米奥会展、震安科技、每日互动、运达股份(13.410, -0.16, -1.18%)和泰和科技(22.160, 0.88, 4.14%)，科创板的昊海生科(75.380, 0.48, 0.64%)、沃尔德等共12家企业均在上市第一年就出现了业绩“变脸”。

　　归母净利润跌幅最大的是每日互动，2019年的归母净利润为1.09亿元，同比减少1.4亿元，降幅高达56.19%，这一业绩已经低于其2017年的状况；元利科技2019年归母净利润减少了1.05亿元，下降43.57%；南华期货2019年的净利润同比减少4439.56万元，下降约36%。

　　次新股“学霸”们

　　业绩没有变脸的企业是不是就值得投资者入手？我们不妨看看股神巴菲特如何选股的。

　　巴菲特买股票最重要的就看三个指标，毛利率、净利率和净资产收益率。巴菲特给这三个指标设定了标准，也就是毛利率要高于40%，净利率要高于5%，净资产收益率要高于15%。

　　先看毛利率，这个指标反应的是一个公司的赚钱能力，就是说卖出东西后，公司赚了多少。比如白马股贵州茅台(1227.300, 1.30, 0.11%)，销售毛利率可以高达90%以上，这意味着一瓶1000元的茅台酒，公司能赚900多元，堪称“躺着赚钱”。

　　从毛利率来看，69家企业中，29家新上市公司的销售毛利率超过40%，占比为42.03%。其中，金山办公(251.420, 7.11, 2.91%)的销售毛利率傲视群雄，其85.58%的销售毛利率不比贵州茅台差多少；中简科技(33.000, 0.39, 1.20%)82.35%的销售毛利率、心脉医疗(171.160, 1.10, 0.65%)79.35%的销售毛利率、业绩下滑的昊海生科77.31%的销售毛利率也看起来很优秀，每日互动虽然业绩“变脸”，但披露的销售毛利率仍高达73.76%。

　　除了上述五家企业，销售毛利率超过40%的新上市公司还有：值得买(170.220, 5.62, 3.41%)（71.57%）、安恒信息(230.780, 5.58, 2.48%)（69.47%）、南微医学(167.330, 3.12, 1.90%)（65.79%）、博瑞医药(52.170, 0.87, 1.70%)（64.04%）、科安达(27.580, 0.09, 0.33%)（61.36%）、祥生医疗(74.000, 1.11, 1.52%)（60.92%）、普门科技(22.130, 1.24, 5.94%)（60.51%）、海尔生物(34.760, 0.14, 0.40%)（53.63%）、震安科技（53.06%）、力合科技(74.120, 0.51, 0.69%)（51.75%）、鸿泉物联(33.380, 0.70, 2.14%)（51.48%）、新诺威(52.890, -0.07, -0.13%)（51.31%）、鸿远电子(50.000, 2.10, 4.38%)（50.48%）、睿创微纳(42.380, 0.28, 0.67%)、沃尔德、智莱科技(61.000, 1.13, 1.89%)、乐鑫科技(217.600, -1.40, -0.64%)、广电计量(39.300, 1.09, 2.85%)、米奥会展、拉卡拉、宝丰能源(8.900, 0.08, 0.91%)、八方股份(80.250, 0.60, 0.75%)、中国广核(2.920, 0.00, 0.00%)、三达膜(19.500, 0.20, 1.04%)。

　　再看净利率，净利率这一指标可以刨除掉销售费用、税费等费用的影响，反映产品是否容易销售的状况。69家企业中，有62家企业净利率均高于5%，达标企业明显较多，不达标的则是运达股份、南华期货、移远通信、中国外运(3.380, -0.01, -0.29%)、海油发展(2.370, -0.01, -0.42%)、中创物流(14.130, 0.15, 1.07%)、国联股份(121.510, 1.06, 0.88%)。需要指出的是，前三家企业也出现在净利润变脸榜中。

　　第三个指标，也是价值投资者最常看的净资产收益率（ROE），是指净利润/净资产，代表着投多少钱进公司，能赚出多少钱，反映出自有资金的利用效率。这一指标自然是越高越好，越长期保持在高位越稳定优质。

　　从ROE来看，35家企业2019年的加权净资产收益率符合巴菲特指标。其中，八方股份、祥生医疗、新大正(80.360, 0.37, 0.46%)、力合科技、博通集成(76.850, -0.38, -0.49%)、福蓉科技(25.450, 0.33, 1.31%)、卓越新能(38.010, -0.16, -0.42%)、心脉医疗、科安达、值得买、智莱科技、金山办公、国联股份、嘉元科技(58.510, 1.66, 2.92%)、南微医学、米奥会展、招商南油(2.470, 0.03, 1.23%)、中信出版(45.080, 1.97, 4.57%)的净资产收益率超过20%。

　　综合上述三个指标，广电计量、八方股份、祥生医疗、金山办公、鸿远电子、宝丰能源、乐鑫科技、三达膜、鸿泉物联、米奥会展、拉卡拉、值得买、智莱科技、心脉医疗、南微医学、科安达、力合科技、中简科技等18只次新股堪称“学霸”，拥有着漂亮的2019年“成绩单”。

　　值得一提的是，上述巴菲特指标表现较好的次新股，来自信息服务行业和医药生物行业的相对较多。其中，7只次新股来自科创板，占比达到38.89%；6只来自创业板，科创板和创业板两个板块是上述优质次新股的主要来源，占据7成比例。

　　市盈率最高达272倍

　　但这并不代表，我们对着符合三大指标的上述企业名单“盲买”就可以。

　　巴菲特的投资秘诀有很多要点，但总体来说，是找到好公司后，选择在价格较低的时候买入。

　　通常而言，市盈率是一个十分有用的指标，可以用来判断股票价格对于公司潜在盈利能力是高估、合理还是低估。假定公司每年的收益保持不变，市盈率可以看出，上市公司获得的收益可以让投资者收回最初投资成本需要的年数，即收益保持不变的情况下，一只股票的市盈率目前为10倍，投资者收回目前投资即需要10年。

　　以市盈率来看，上述次新股“学霸”近期的平均市盈率约为70倍左右。其中，市盈率最高的是金山办公。

　　作为热门行业的热门股，金山办公2019年11月18日上市不到5个月，股价已从45.86元暴涨4倍，攀升至如今的236.68元，市值突破1000亿元大关。该公司截至4月16日收盘的滚动市盈率为272.38倍，即公司未来保持2019年的收益水平，这一天投资金山办公的资金收回成本需要272年以上，金山办公的收益增长能否达到投资者如此高的预期水平？

　　目前，金山办公在A股科创板上市，被划入计算机软件行业，这一行业89家企业的整体滚动市盈率已经超过470倍，以此来看，金山办公的高市盈率属于正常情况。但同属这一行业的科大讯飞(35.030, 0.40, 1.16%)滚动市盈率在108倍左右，广联达(45.970, 0.12, 0.26%)在220倍左右，万达信息(21.780, 0.47, 2.21%)在203倍左右，东软集团(11.720, 0.19, 1.65%)高达676倍，银之杰(15.320, 0.36, 2.41%)约为318倍，长亮科技(25.750, 0.51, 2.02%)约为245倍左右。综合89家来看，金山办公的滚动市盈率已经进入大行业前三。