2012/02/06 | ■袁鋼明／

近日公布的大陸製造業採購經理指數（PMI）出現意外回升，且連續第二個月穩定在擴張線50以上。這一數據信號改變了大陸經濟連續下滑的態勢，出現了去年下半年以來沒有過的「回暖」動向，因而很可能對當局的宏觀調控產生積極的鼓勵效應。

結構調整壓力仍存

首先，近兩個月PMI分別上升為50.3%、50.5%的數據是可信的。作為宏觀經濟系列指標中最先發布的預見性數據，大陸PMI在近幾年表現出相當的準確性和客觀性，其數據變化與實際經濟運行狀況基本上相吻合，因此尤受宏調當局重視。

一些業內人士擔心1月分PMI回升或受春節因素影響而失真，其實並無根據。PMI主要反映製造業領域生產活動態勢，並不直接反映消費市場的冷暖。春節期間消費市場升溫的季節性波動對PMI的影響很小。過去6年中有4年的PMI在1月出現環比下降，即便是春節同在1月的 2006年，當月PMI也出現了2.2個百分點的大幅回落。

其次，應看到大陸經濟增長和結構調整仍然存在壓力。從分項指數來看，推動此次PMI回升的主因來自貨幣略鬆、財政資金到賬等政策調整效應，產生出刺激需求和生產回升的效果。新訂單指數繼去年1 2月上升2個百分點以後，1月又上升0.6個百分點，回升到50.4%，為最近3個月以來的最高值。同時，工業生產增速趨穩，生產指數穩定保持在53%以上，成品庫存指數回落至去年3月以來的最低水平。

但相對而言，進出口貿易依然低迷。新出口訂單指數、進口指數已連續4個月位於50%以下，此次又出現了明顯下降，降幅分別為1.7和 2.2個百分點，指數均回落到46.9%。分析數據可以看到：一是大陸仍然面臨著複雜、嚴峻的國際經濟環境。二是大陸採取「以內需補外貿」的政策措施顯現效果。

同時，大陸內部經濟增長也面臨著不少困難。如今陷入「寒冬」的樓市究竟需要付出多大的經濟代價，政府和社會到底能夠承受多大的波動衝擊，目前還難以估量。另外，2008年金融危機後採取的一系列「保增長」措施已經陸續退出，以致於2011年下半年大陸經濟一度出現了近年來少有的「硬著陸」風險。

重視農業及小微企業

綜合國內外因素觀之，大陸經濟能在「內外交困」的環境中依然表現出明顯的回升，實屬不易。從中也看出此次PMI「連升兩月」，僅僅說明大陸經濟剛剛擺脫連續下滑陰影，遠未回歸到經濟強勁增長、需要改變宏調方向的程度，相反還需要進一步採取積極的財政、信貸政策，鞏固現有成果。

2012年大陸經濟總體上要實現「穩中求進」，政府還有很多事情要做。2月2日，北京在一天內推出了兩大利好政策，一是中央發布「一號文件」，將增大農業科技投入，提高農產品供給保障能力，以穩定農產品市場及宏觀經濟運行。二是出台了一系列促進小微企業發展的具體措施，這不僅有利於釋放潛在的經濟活力，培育新的經濟增長點，而且體現出官方從重點支持大企業、大項目轉向更加重視小企業、基礎行業、新興經濟單元的思路變化，這對於未來大陸經濟穩定成長無疑具有重要的意義。

（作者為清華大學中國與世界經濟研究中心研究員）

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