2011/10/27 | 盧信昌

在歐盟國家的密集聚會並承諾就希臘債務問題提出完整主張後，全球股匯市業已回穩上升。歐盟、美、中三強較勁的財經政策，不僅造成急迫的政經動盪壓力，對於全球政經局勢也會產生微妙影響，值得密切關注。

首先，歐盟27國財長會議對於維持債市活絡之政策已有明確主張，除要求境內銀行必須先行認賠5到6成的希臘債權後，再行商討由歐盟擔保的額度外，並決定不以歐盟中央銀行的借款來充作救援基金，而改要求銀行業自籌1∕4，再由歐元區政府認捐大部分；不足部位向國際貨幣基金（IMF），或是金磚四國（BRICS）調借。

歐美振興政策不同調

其次，不論在不良資產的融通幅度，或是就經濟振興的政策效果和作為上，歐、美兩強的主張並不同調；過去兩年間，美國聯準會已經買入2兆4千億美元的不良資產，買入金額大約是英格蘭銀行的5倍多；但美國聯準會各分行主席對於量化寬鬆的政策成效，已在看法上出現重大分歧。

再則，對於改善已然失衡的貿易競爭力，歐洲國家選擇以合作代替對抗，不僅搶先美國一步，在今年上半年已施行歐、韓自由貿易協定；最近，德國總理梅克爾到東南亞國家訪問，尋求和越南建立經濟同盟的可能。反觀，美國參議院則通過對人民幣匯價譴責案，授權行政部門可以對中國施行貿易制裁。

最後，美國聯準會副主席認為減輕房產所有人的利息負擔可增加消費支出，並努力尋求降低房貸利率的方法；同時也放寬赴美簽證的居留期限，鼓勵外國人收購房地產，以吸引消費資金的流入。但大陸則做出政策性打房決定，企圖以房市降溫讓炒匯的資金退場；並嘗試和東南亞國協建立人民幣清算機制，好讓雙邊的貿易活動進行更順暢。

自今年8月以來，先是有美國兩大黨對聯邦債務上限可否再行提高的爭執；繼而又發生希臘的歐債到期轉換危機；主要歐盟國家正厲行財政緊縮，已開發國家再做支出的同步擴張幾無可能。無獨有偶，綠能商用價值與環保科技等的突破又遇上大瓶頸，短期內民間的投資信心其實不高。

雖然大環境對台灣經濟存有明顯障礙，冀望政策性作為來支撐發展就更不可能了；但未來情勢並非那麼不利，可以有理由不悲觀。

爭取日災區重建商機

首先，經過一個暑假的賣壓測試，顯示台灣股市的體質相對穩健，長期看好。其次，台灣對歐洲的出口依賴低；再加上美國對全球進口仍然持續攀升，像是消費性電子產品等的銷售依然暢旺，只是台商供貨來源地必須適度作轉進，增加從台灣對美國供貨是長遠有利的選項。

再則，此際的歐、美、中三角習題難分難解，外銷商機暫時看跌。因此，台灣企業的投資去處與產品定位都要調整，如能致力於營造品牌形象，將人本價值融入產品的設計概念中，並以大陸的內需市場為腹地轉戰東亞國家，就可以拓展具有華人文化風格的高值產品。

最後，台灣在公共工程與營造業有長期之能力養成，對於日本災區重健所需之基礎建設、機電建材與公程人力投入等項目頗有優勢。如果能夠促成國內業者的整合，以及有駐日單位主動做協助，應可為台灣業者爭取到災區重建的商機；更能蓄積下一波經濟爆發時的競爭力。

（作者為台灣大學國際企業系副教授）

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