2017年6月30日

郝承林 价值物语

挑选科网股有法则

网购流行后，食饭睇戏大约已是逛商场的最大理由。香港住宅区大型商场，食肆组合每多大同小异。站在水牌前，细心一看，尽管店铺不同，但竟有近半是美心旗下或与美心有关的。美心酒楼、快餐暂且不谈，日式食品如元气寿司、丼丼屋、西式的Cova、Simplylife Cafe，以至Starbucks，在港特许经营权也全属美心。

租金是饮食业的最大开支，把旗下不同系列食肆（还有美心西饼和东海堂）开在同一商场，议价能力，当然要较只租一间铺的租户要大。

从商场角度来看，一是希望能准时收租，二是希望能汇聚人流（餐饮店铺就像超市里的油米盐，生活必需品往往都是开在最里面的）。有商户能一下子解决大半餐饮租位，其实是大好事。且在网购冲击下，戏院和餐饮，大概已是最能汇聚人流的生意。一个形象正派，并有多业绩支持的饮食品牌，不正是商场组成餐饮组合时的理想人选吗？

「黏」字诀睇人流及变现能力

占客户比重愈高、替客户解决问题、让客户离不开你，这不只是做生意，也是衡量科网股价值的重要法则。最简单的说法是，谁能占用户时间愈多，谁便最有机会做得大。

搜寻器、通讯软件、电邮、网上地图全都是免费，后两者更是连广告也没有。哪么网企开发来干什么？无他，便是希望你多用它的产品，培养黏性，待你离不开；而且客户基数够大了，才慢慢想怎么从中获利。变现能力（Monetization）是衡量网企的重要指标。互联网为何能改变世界？就是因为能轻易接触每一个人。用户基数够大已不易，让客户流着不走更难。但只要做到了，便能想想如何从中赚取大量收入。

一是直接向用户收取，如手机游戏买道具武器。但大部分服务往往是一收费，客户便流失。所以网企的收入，多是从广告商上赚取。广告商看重的是什么？还不是人流。所以网企要做的，便是努力开发各种免费服务，来占据你每天的每分每秒。

最简易的挑选方法，便是从起床一刻起，便记录自己当天用了哪几个App或工具、上过哪几个网站，和用时分别多少。

科网不只和在线对手竞争，而是和所有人竞争。以往市民上班乘车时，多是看报纸或睡觉，现在却换成了打机和上社交媒体。以往每隔几天便要往柜员机提款，但电子货币登录后，去银行的次数便大减。以往回家看电视已是一大娱乐，现在则是身处何地，都能看到全世界最新的电视节目。

能吸引你每天花大量时间的，其产品或服务必有过人之处。若是能汇聚人流，即使客户不花钱，广告商仍是很愿意花钱在其上的。现在全球的科网巨擘，大都以中美为主要市场，所以不只要从自己角度思考，也要尝试从中美民众的角度思索。

「独孤一味」易靠边站

市场上最流行的手机应用程序，大抵都是由4、5家科网巨擘开发。能主导人们的生活模式，其实已经是十分巨大的护城河（优质服务现在不收费，未来还是会想办法向广告商收的）。

相反，只专一、两项业务的网企，做得好也难做得大，相反却很容易被边缘化。因为现代人的集中力愈来愈差，再厉害的服务，几年后也可能增长见顶甚至退潮。曾经的雅虎、eBay，不已是显例了吗？所以瓣数愈多的愈着数，一项业务退潮后，另一项带动增长，然后又开发再下一项，愈变愈有。

变现率最终还是取决于用户数量。未想到办法收费，还可以慢慢想。但用户量一旦出现下跌，却很少会回复增长的。一切还是有关人流，每间网企都想自己成为人们接触世界的桥梁。能让消费者每天花最多时间和精神的将获胜。思考网企价值，从审视自己每天生活开始。