三家國企電力股所屬環保潔能企業，以

PE最為吸引，且涉近日市場熱捧的頁岩氣概念，股價不應如此落後。

華電福新為市內重磅環保電力企業之一，升勢也是最落後一員。2013年度PE目標，要追貼同儕的話，現價要翻一番。

原因如下
一：股價升幅落後
華電福新除主營煤電外，並經營水電、風電及其他潔能項目，為國企華電國際（01071）所屬環保潔能企業。目前，市內兩家大型國企電力公司，包括華能國際（00902）及大唐發電（00991），其對應的環保電力相關企業，則分別為華能新能源（00958）及大唐新能源（01798）。近期，市場熱炒包括上述兩家環保電力企業。而半年累計，華能新能源及大唐新能源的升幅，均超逾110%，華電福新同期升幅，只有20%。
表列包括上述三家國企電力股，同期升幅30%至40%不等，華電福新升幅，非常落後。
華電福新去年10月初，宣布以5,000萬元（人民幣‧下同），成立合資企業「江西頁岩氣」。
市內熱炒頁岩氣佼佼者，宏華（00196）及安東油田（03337），半年累升逾兩倍。

二：預期PE 7.6倍
華電福新2012年（12月底年結）半年度，收入46.3億元，增加41%，純利7.86億元，大幅增長近1.7倍。而於各分部中，水力發電項目的分部溢利，高達8.7億元，大幅增長逾兩倍，並為帶動總體溢利增長的主要原因之一。

華電福新半年純利，已備相當的中期純利墊底。而參考市場預測，華電福新2012年及2013年度，每股純利0.18元及0.213元，2013年度每股增長18%，預期PE分別只有7.6倍及6.4倍。
上述兩家環保電力企業，2013年度預期PE，分別高達13.6倍及15倍。另縱與三家國企電力企業，華電福新預期PE，仍是相對其9.8倍至10.9倍水平便宜多了。

華電福新最新每股NAV1.63港元，現價1.7港元的PB，只有1.04倍，並無炒得太離譜的情況。

結論：目標2.55元
目前，中國空氣污染極為嚴重，環保國策已成既定路向，且華電福新也備內地龍頭電力企業的控股企業背景，實力及宏觀優勢有利。在此之前，集團PE非常吸引，股價升勢大落後，已具備買入條件。

作計算參考，華電福新現價翻半番至2.55港元，2013年度預期PE，仍只有單位數9.6倍。如上述，集團追及同儕2013年度PE水平，現價要翻一番。