周一为圣诞节前夕，港股仅半日市，大盘低开后快速回升，随后围绕10日均线窄幅震荡。截至收盘，恒指报收22541.18+0.16%点，上涨34.89点，涨幅为0.16%；国企指数报收11270.94点，上涨41.85点，涨幅为0.37%。大市成交222.25亿港元。中资银行类股造好，推动大市上扬。

从盘面看，蓝筹股涨多跌少。圣诞节来临，消费类股受捧，国泰航空和康师傅控股均升1.43%，蓝筹中涨幅最大。中资银行股走强，建设银行涨1.14%、工商银行涨0.73%、交通银行涨0.35%、中国银行涨0.29%。香港重磅银行股汇丰控股低开高走，收市涨0.68%，对大市推动较大。

公用类股亦表现较佳，电能实业、港铁公司等涨幅居前。中资石油股受压。中资保险股走差，中国人寿和中国平安均收跌。地产类股走势分化，信和置业涨1.01%、新世界发展涨0.33%，而华润置地、长江实业等有所下跌。

港股半日沽空金額14.43億元，佔大市成交比例6.5%，涉及沽空股數324隻。沽空榜首位是安碩A50(02823)，半日沽空金額1.86億元，沽空比率22.5%。第2位是滙控(00005)，沽空金額億1.16億元，沽空比率23.8%。第3位是盈富基金(02800)，沽空金額9133萬元，沽空比率30.6%。

行業與公司

山東新華製藥股份(00719)公布，旗下全資子公司壽光公司近日收到壽光市侯鎮財政所扶持資金1537萬元人民幣的財政補貼，用於壽光公司產品循環經濟研發及排污治理工作。上述財政補貼將作為營業外收入計入壽光公司當期損益，約為該公司2011年度按香港普遍採納之會計原則經審計的除稅前溢利的17%。

根據中國保監會今日公布的最新統計數據顯示，今年1月至11月內地原保費收入1.42萬億元(人民幣‧下同)，按年增長7.44%。其中，今年首11月保險業財產險保費收入為4804.99億元，按年增長15.25%；而人身險原保費收入則為9439.54億元，按年增長3.87%。

中國光纖網絡系統(03777)宣布，於12月21日該公司與上海交通大學先進產業技術研究院、中國電信股份上海研究院、天翼科技創業投資、區域光纖通信網與新型光通信系統重點實驗室、上海華魏光纖傳感及無錫聯河光子技術，簽訂發起人合作協定，共同成立光纖通信與傳感技術協同創新中心。根據合作協定，光纖通信創新中心將以面向國家重大需求和行業產業發展為戰略定位，推動光纖通信與傳感及相關領域的科技研發及產業技術的創新與發展。光纖通信創新中心的資金來源主要包括企業投入研發基金、中央和地方政府投入的科技事業研發基金、研究單位的自籌經費和民間基金等。

首長國際(00697)發盈警，預計今年的業績按年大幅下跌，原因是去年鐵礦石承購協議的公平值盈利3.24億元及收購首鋼福山資源集團(00639)權益的公平值盈利1.08億元，但預期今年沒有類似的收益。其次，經濟狀況低迷，鋼材產品的需求減少，導致集團鋼材售價於今年上半年顯著下跌。此外，原材料成本持續高企，對集團的核心鋼材製造業務有不利的影響。截至今年10月31日止4個月內，集團的鋼材產品售價，隨著鋼鐵行業持續疲弱而進一步下降，原材料價格及勞工成本的上升壓力亦減低集團的毛利率。

熔盛重工(01101)中午發通告指，預期截至2012年12月底止年度將錄得虧損，而2011年度錄得盈利。該公司指，錄得虧損主要是因為截至2012年11月30日止11個月期間，受造船市場下滑的影響，船舶訂單及價格較去年同期大幅下跌。該公司收市跌1.46%，報1.35元。

券商研報

評級機構標準普爾昨日宣布，將中國人壽保險股份(02628)的評級展望，由穩定調整至負面。同時，確認該公司「AA-」的長期本幣交易對手信用評級和保險公司財務實力評級，和「cnAAA」的大中華區信用評級體系長期評級。據標普發的新聞稿引述其信用分析師黃如白稱，調整對國壽的評級展望，反映繼2011年至2012年運營表現趨弱後，國壽未來2年的資本水平可能面臨進一步的壓力。至於近年由於國壽持續擴張、投資市場波動，以及針對銀行保險銷售渠道的監管變化，該公司的資本水平有所惡化。黃如白又稱，考慮到中國國內資本市場潛在的持續波動，並指出，不確定何時國壽的運營表現能夠恢復至此前較強勁的水平。國壽H股半日收報24.05元，跌0.15元或0.62%，涉及成交金額1.87億元。

發改委日前表示，取消對電煤的臨時價格干預措施，明年起電煤由供求雙方自定價，摩根大通認為，基於電煤價格仍有下行壓力，消息對發電企業來說，短期屬中性或偏好，但個別電企已累積一定升幅，反映絕大部分利好因素，一旦煤價止跌回升，股價下跌風險不少，特別指出華能國際市帳率已達1.4倍，較09年上半年平均水平高出逾10%，暫維持其「中性」評級，目標價6元。
摩通表示，查詢過五大上市電企管理層，得悉其中3家電企的合約煤價，平均較現貨價高4%至8%，而在煤價仍未止跌之下，現時取消合約煤，對電企或傾向正面，但值得留意，據過往經驗，合約煤佔各電廠供應介乎30%至70%，而價格則較現貨煤平均低20%，故若煤、電企業不再簽訂合約煤，一旦煤價轉勢回升，而增加的成本又未能完全轉嫁，則電企中長期盈利表現或受壓。

復星藥業斥資5.86億元人民幣，收購湖南洞庭藥業78%股權，上市保薦人之一的德銀再次發功，認為交易估值吸引，更形容是聖誕老人提早派禮物，有驚喜，重申「買入」，目標價13.7元。該行指，這宗收購的2012年預測市盈率約8.4倍，屬吸引水平，而洞庭藥業兩隻主要藥品--富馬酸喹硫平、氨甲環酸，均是特別的專門藥物，復藥管理層亦表示，洞庭藥業未來會有穩定增長。德銀又稱，今次是復藥在H股上市後，第二宗收購，而由於要籌備發行H股，復藥今年的併購活動寥寥可數，是近年來最少收購的一年，而公司管理層表明，明年的併購步伐會回復正常。該行並相信，復藥獨特之處是有能力以吸引的估值進行收購。

德銀指，華潤置地12月合約銷售，按月應有穩定增長，首11月合約銷售按年則升53%，全年合約銷售已經超標完成，並料明年整體內房股的定價能力將提升，大型房企中，潤地屬首選之一，重申「買入」，目標價21.8元。
該行相信，明年整體內房供應量將減少，理由包括貨尾單位處於偏低水平、今年新動工項目減少、過去兩年300個主要城市賣地數量下跌，而在新供應減少下，發展商的定價能力將提升，估計明年樓價會升5%至10%。
德銀又稱，內地家庭的还貸能力有改善，過去兩年家庭收入增速快於樓價升幅，故毋須過份擔心樓價上升，會削弱还貸能力。

13年前瞻
热钱在13年继续窜入商品市场。罗杰斯认为，当宏观经济危机四伏，最看好农产品，当中更看好棉花及糖。此外，常为黄金护航的他，却预言金价在一三年继续调整，认为白银投资潜力更胜黄金，加上天然气，将是明年投资三宝。罗杰斯引述研究指最有效方法是直接买入商品，擅于拣股的投资者可直接买入商品生产商股份，而毫无认识者可透过指数或交易所买卖基金（ETF）图利，他指出指数及ETF表现多有8成机会跑赢大部分投资者。注意, 在港亦有上市實物白銀ETF, 代碼為3117.HK, 可以留意。

25、26日為聖誕假期, 港股休市, 27日復市