恒指自12月4日收在22000點水平以上, 創15個月新高。自本年10月中旬以來, 港汇一直貼於強方兌換保證7.75水平運行至今已近2月, 顯示港元強勢, 海外資金不斷湧港, 金管局累計已向銀行體系注資500億港元。雖然在近2個月內, A股不斷走低, 甚至創下4年低位, 但海外資金戀棧香港, 也是有其原因。

最主要除了美國的QE3效應以外, 港股的估值低廉, 中資企業財報的好轉, 也是股價上漲的催化劑。本年的歐債危機和美國財政悬崖, 時常困擾港股, 造成數次階段性的調整, 但每次調整過後總能創出新高, 強勢畢露。踏入12月, 中國換屆已經完成, 政治和人事變動都已落定, 明年的上半年兩會以後會落實各項經濟政策, 其中推動城鎮化、基礎建設仍會是經濟政策的主調, 港股仍將受惠可以留意板块包括內房、鐵路、水泥建材和機械工程, 今年以來, 內房漲幅有的已超過70%, 而水泥和建材仍是較落後, 四季度和明年首季是水泥需求旺季,板塊仍將有所表現。至於國家大力推行的保障房建設, 在未來的10年仍是政策重心, 因此障房建築相關公司如3311和部份上市房企, 長遠業績有支持, 亦宜留意!

另外, 城填化必將帶來能源消耗, 但國家鼓勵發展清潔能源, 因此天然氣和核能都是好的選擇, 但更看好天然氣, 因為安全系數較高, 技術也相對成熟, 天然氣板塊建議關注股份135, 1193, 3899, 3337, 196, 568, 934。而頁岩氣公司的後續發展也須密切留意, 相關股份如1251, 702。

中綫來看, 隨着人口老化和國家的結構轉型, 醫葯、百貨和可選消費板塊, 將是一個中長期主題, 但我尤為看好醫葯板塊。A股醫葯板塊估值3-40倍屬正常, 但港股醫葯板塊中, 估值最高的是國葯控股1099, 但上海醫葯、復星醫葯、四環醫葯、神威葯業等, 均為10多倍PE, AH估值的巨大差別對於國內投資者來說十分吸引。其次, 醫葯股里也有研發能力強的公司自主開發新高毛利產品, 不受國家藥品價格限制, 而對於有強大分銷渠道的醫葯股, 老齡化人口越多, 對他們越有利。

本年底恒指已升破重要的技術阻力, 越來越多藍籌股亦已創52周新高, 如明年A股行情配合, 恒指將有望逐漸走高, 恒指明年目標至少25000點, 高則28000點。