钢铁股处于中后期上涨的阶段，股价的上涨已经充分甚至超额反应了盈利能力的恢复，风险逐步增大，后期应该以控制风险为主要目标。期货价格的大涨明显脱离了基本面的支持，后期回调压力增大，并可能对现货市场带来负面影响。昨天钢铁期货从4999元冲高回落是推动今天股价回落的直接刺激因素。

今天钢铁股开盘大跌，主要原因在于前期股价上涨幅度太快，特别是前期涨幅较大的柳钢、三钢等公司，获利盘回吐明显。但进一步考虑，深层次的因素还在于市场对钢铁的前景看得过于乐观，被短期的利好因素所影响（如用利润最好的单月业绩进行年化等），没有考虑实际需求的支持和盈利的合理性。特别是最近两周的期货价格跳跃性上涨（2周内上涨超过1000元），已经达到疯狂的阶段，其中主要原因是非基本面的因素导致。到上周为止，协议矿生产的螺纹的毛利已经达到近1000元，如果考虑本周的涨幅，预计吨钢毛利将达到1200－1500元，将远远超过历史上盈利的最高点。如此高的盈利状况是否能得到需求的合理支持，要报怀疑态度。钢厂、经销商对此的担心逐步增加，调价理由主要是趋势跟随。从短期因素看，自上周价格上涨以来，了解到螺纹的终端客户已经逐步出现抵制情况，螺纹线材的社会库存也出现上升趋势。

参加钢铁人士内部交流的大部分人员对目前的钢价暴涨形势表示不同程度担忧，至少认为短期回调是必然。认为螺纹利润回到600－800元区间是市场中长期可以接受的。钢铁行业产能的整体过剩仍然是客观存在的事实，如今部分人士认为后期钢铁供不应求的过分乐观的观点也是非客观的。

下半年行业的整体需求相比上半年会进一步好转，其主要需求来源于房地产、机械和直接出口的增加；但实际产量的增幅相比上半年不会超过10％，也就是说相比6月份的单日产量（165万吨）相比基本持平，相比近期情况不会出现明显增加，甚至不排除4季度下滑的可能，这可能将会低于市场上的需求预期。

盈利能力由于其滞后性，在产量6月达到高点后，盈利预计将在8、9月达到近期高点。股价可能会提前对此进行反应，按历史经验股价将领先于钢价和盈利的回落。而近期钢价的短期回调已呈必然，后期能否由于成本上涨而回升还有待观察。

目前估值偏高，按假设合理吨钢利润测算，目前整体行业加权平均PE22，算术平均PE26，短期回调压力逐步。建议适当获利了结，前期超配的朋友可以逐步减持。