首先向遭受恐怖袭击的昆明人民进行默哀和祈福！

2月A市场大幅波动，上证指数先杨后抑，微升1.14%；创业板指数高开低走，下跌4%左右。2月市场最大的特征是市场主题投资的趋势十分明显：从TAB、TESLA概念蔓延到医疗行业，A股对应的投资标的爆发得非常迅速。而从基金的重仓股来看，2014年以来，2013年表现优异挤入基金前十大重仓股的白马成长股明显下跌，创业板指数走弱于创业板综指。这反映资金在从白马成长股向热点概念小票转移，也反应市场变化是存量资金的博弈行为。

展望3月投资，一些负面因素会逐步袭来：如IPO重发，供给压力增大；流动性环境难以出现趋势性改善，央行可能采取波段性操作；债务在二季度集中到期，信用风险可能重新冲击市场的高风险偏好等。外部可能的军事冲突和国内维稳状态也会降低市场的估值水平。最主要的是，在经济结构转型之下，市场看好新兴行业更多基于乐观的预期。而预期往往存在矫枉过正的过程，在新兴行业实际的增速或者传统行业转型的速度跟不上预期时，往往出现较大的调整压力。

在长期经济结构转型的大趋势上，我们将挖掘出真正的龙头企业，享受贝塔和阿尔法双击的机会，而坚决回避仅仅依赖行业景气而估值提升的一些高估值个股。对于传统的低估值行业，我们将深入考察其中一些企业经营思路相对领先、转型之路相对清晰的个股，力争挖掘出被市场所忽略的一些黑马机会。