1月份A股市场延续了去年12月的强势，全月沪深300指数上涨6.50%，中证500指数上涨6.22%，创业板指数上涨8.71%。

1月份公布的各类经济数据表明国内经济依然处于温和复苏的状态。去年四季度GDP同比增长7.9%，略超市场预期；汇丰1月制造业PMI初值连续第5个月回升，至51.9，达到两年来高位；房地产和汽车销售依然维持良好势头。投资者对于国内经济前景的一致预期是弱复苏，但对于国内资产价格的信心却在明显回升，并在股票市场上积极寻找相关的投资机会。1月份A股市场表现较好的行业包括低估值的银行、成长前景确定的医药生物、行业基本面向好的家电、化工、汽车等。而食品饮料行业受反腐败影响逆势下跌，房地产行业则受制于调控政策的担忧也表现不佳。

展望下一阶段的市场，我们认为机会大于风险。尽管目前尚看不到经济出现强势复苏的可能性，但宽松的流动性以及良好的政策环境都有利于提升投资者的信心。可能的风险点是，随着市场上涨产业资本的减持力度也在加大，可能会对部分估值偏高的小盘股造成冲击；局部城市房价可能快速上涨，从而引发对行业政策调控的担忧。

下一阶段我们重点关注以下方面的投资机会：第一，在医药、文化传媒、环保等成长性行业中寻找盈利模式稳固、竞争优势突出的上市公司；第二，在低估值的周期性行业中挖掘供求关系率先发生改善的领域。