上周沪深两市延续前一周的反弹走势，周一到周四市场保持强势震荡，周五在金融、建材、农林牧渔等行业的带动下放量大涨，全周沪深300指数再度上涨4.9%。上周市场热点和前周也非常类似，金融服务、农林牧渔、房地产、建筑建材等领涨行业继续位列涨幅榜前列，而防御性的医药、公用事业、信息服务等板块涨幅依旧相对落后。

最近两周市场出现的大幅反弹出乎绝大多数投资者的意料，由于基本面和政策面都相对平静，我们认为本轮反弹更多的是对前期持续下跌的一种纠正。今年以来，全球股市表现良好，美国、欧洲、日本等发达市场涨幅大多在10%以上，和中国大陆可比性较强的香港、印度市场今年涨幅都在20%以上，东南亚的泰国、菲律宾等市场则上涨超过30%。而A股市场受各种不利因素影响持续下跌，投资者情绪越来越悲观，截至11月底累计下跌了近10%，和全球股市形成强烈的反差。以银行、基建为代表的大盘蓝筹股估值在全球市场也属最低水平，因此当宏观经济出现些许企稳迹象、新一届领导人展示强烈的改革决心时，市场出现报复性反弹也就不难理解。

经过近两周的反弹，我们认为市场情绪有所变化，赚钱效应有所显现，从小盘成长股到大盘蓝筹股的风格轮换也在阶段性地上演。但宏观经济依然处于艰难的调整阶段，预计股市出现单边上涨的概率也比较小。因此我们仍然坚持此前观点，即把更多注意力放在自下而上的选股上，重点关注以银行、地产为代表的低估值蓝筹股，以及受前期系统性风险影响被错杀的优质成长股。