只买对的 不怕贵的

来源：证券日报       时间： 2011年11月14日     作者：汇添富基金 刘劲文

物美价廉一向是国人买东西的一大理想标准。记得电影《大腕》中有一句台词“不求最好，但求最贵”，这几乎已成为讥讽炫富者的一句名言。不过别忘了还有一句俗语“便宜无好货，好货不便宜”，尤其对于投资理财而言，便宜与贵都不是采取投资行为的决定性因素，产品本身是否具备升值潜力才是关键问题。

以大家熟悉的基金投资为例，现在基金净值差别很大，既有很多1元以下的低净值基金，也不乏2元、3元甚至4元以上的高净值基金。也许出于追求物美价廉的惯性心理，面对高净值基金，很多基民都患上了“恐高症”不愿介入，总觉得要买便宜的基金心里才踏实。其实买基金买的是基金的投资赚钱能力，而绝不是基金本身的价格高低。“只买对的，不怕贵的”才是投资基金的正确思维。

基金资产的净值是由其持有的股票、债券等资产的价值所决定的，对于股票基金而言，只有选股能力更强、持仓更加合理，基金的净值才能更加持续快速增长。高净值的绩优基金一般都经历过市场波动考验，基金管理人的实际投资运作水平和风险控制能力已经得到证明，所以反而更加值得信赖。从另一方面来说，同一时期成立的同类型基金中，一段时间后如果某基金净值远低于其它基金，那么投资者反而应考虑及时退出，而不是因为它价格低可以开始考虑买入或加大投资了。

基金不是股票，基金的高净值正说明其管理人投研能力突出，而与未来的成长无关，所以根本不存在什么被高估的问题。现在便宜的基金并不代表未来收益高。事实上，高净值基金更有可能具有“高”而弥坚的持续增长力。纵观海外市场，很多高净值的基金由于具备实现高回报的管理能力，深受投资者的信赖，并备受追捧。“不要做低回报率的生意。时间是好生意的朋友，却是坏生意的敌人。如果你陷在坏生意里太久，即使买入价很低，你的结果也一定会很糟糕。如果你在一桩好生意里，即使买入价比较高，只要你做得足够久，你的回报一定是可观的。”这是巴菲特对于投资产品价格高低的投资感悟，表达的也是相同的意思。价廉未必物美，君不见不少低净值的绩差基金依然长时间难有起色，屡屡跑输“昂贵”的高净值基金，投资者当初以为淘到便宜货的想法只是一厢情愿罢了。

    基金没有贵贱之分，“物美价廉”的买东西策略并不见得适宜基金。衡量一只基金是否具有投资价值的依据应是预期回报率，而预期回报率与基金单位的当前价位是无关的。好基金不惧价高，对于一个理性成熟的投资者而言，高净值绝不会也不该成为其选择基金的障碍。