汇添富深证300ETF及联接基金 升级版指数 升级版投资机会

□中国证券报·中证网　　 2011-09-10 华泰联合 王群航

　投资指基，本质上就是在投资指数。因此，关注指基，本质上就是要关注各个指基所跟踪的标的指数，找到它相对于其他指数的优点及内在价值。关注汇添富深证300ETF及其联接基金，就是如此。

　两基金扫描

　汇添富深证300ETF以深证300指数为跟踪标的，力求通过指数化、分散化的投资方式，使基金份额持有人能够以较低的成本获得与标的指数一致的投资回报。该公司认为，从长期来看，中国经济增长仍将保持持续稳定的增长态势，这为指数投资获取长期稳健收益奠定了良好的宏观经济基础。该基金将主要投资于标的指数成份股、备选成份股。在建仓完成后，该基金投资于标的指数成份股、备选成份股的资产比例不低于基金资产净值的90%。

　汇添富深证300ETF联接基金将以深证300ETF作为其主要投资标的，方便特定的客户群通过该基金投资目标ETF。该基金并不参与对目标ETF的管理。该基金投资于目标ETF的比例将不少于基金资产净值的90%。该基金将主要以一级市场申购的方式投资于目标ETF，获取基金份额净值上涨带来的收益；在目标ETF基金份额二级市场交易流动性较好的情况下，也可以通过二级市场买卖目标ETF的基金份额。

　升级版深市指数

　作为又一个全新的、成份股数量固定的指数，为什么说深证300指数会被评价为是一个升级版的深市代表性指数呢，因为：第一，当1995年1月23日深成指正式公布的时候，当时的深圳市场总共只有107只股票，深成指有40只成份股，当然有良好的代表性。但是现在，基于市场的扩张，深成指对深圳市场流通市值覆盖率已经不足30%了。

　第二，深圳100指数发布的日期是2003年1月2日，当时的深圳证券市场已有470只股票。该指数的出现，有在一定程度上替代深成指的含意，可是现在，作为一个也曾经风流倜傥过的指数，其对于深圳市场流通市值的覆盖率随着时间的推移已经逐渐降低到不足50%了。作为一个具有全市场代表性的宽基指数，这样的状况肯定也不行。

　未来，随着深市IPO的快节奏进行，深成指、深证100指数对深圳证券市场的覆盖率和代表性还将会持续下降。截至今年的8月12日，深市的股票数量已增加到了1327只。在此市场大背景之下，深证300指数应势而生。作为一个成份股数量固定的指数，该指数将会在今后的一段时间里重新复制一下前两个指数曾经拥有过的一些辉煌。

　内在价值较高

　深证300指数选样方法是：综合考察过去一段时期（前6个月）平均流通市值和平均成交金额，选取排名靠前300只股票组成样本。截至今年的6月30日，深证300指数对于深圳市场的市值覆盖率为66%，市场代表性较好。该指数是目前唯一一个覆盖深市主板、中小板、创业板这三大板块的指数，最新的成份股数据显示，该指数在上述三个板块中拥有的成份股数量分别为221只、73只和6只，占比分别为79.6%、19.3%和1.1%。成份股数量的增加，一个显着的特点，就是相对于先前的两个指数来看，新指数引入了富有较好成长性的新元素。

　截至2010年末，深证300指数成份股的营业总收入和总利润占深市全部股票的比例为71%。该年，深证300指数成份股的净利润增长率为38.01%，比当前市场上的很多指数都要略高一些。过去五年，该指数成份股的平均利润增长率为31.38%，总体处于较高水平。该指数的行业分布较为均衡，没有明显的行业指数特征；前五大、前十大重仓股的占比分别为16.44%和22.11%，没有特别突出的超级大盘股票，指数的抗干扰能力较强。