汇添富基金：2011年关注可转债投资

   ———汇添富基金• “添富之约”2011年中国基金投资者服务巡讲大型公益活动举行

    近日，在 “汇添富基金•“添富之约”2011年中国基金投资者服务巡讲大型公益活动”西安论坛上，汇添富基金邀请了国务院发展研究中心金融研究所综合研究室主任陈道富、汇添富可转债基金拟任基金经理王珏池就通货膨胀及相关问题为投资者释疑解惑。据悉，“添富之约”是汇添富基金长期持续举办的全国性投资者教育活动，过去几年以来，在全国举办了上千场活动，积极有效的对投资者进行了投资理念及投资知识的相关教育和普及。

    国务院发展研究中心金融研究所陈道富出席会议，并在会上指出，目前中国面临最主要的问题就是通货膨胀和保持经济增长，而今年的宏观政策需要在两者之间进行一个艰难的权衡：一方面通货膨胀处在高位，通货膨胀的压力还没有出现根本性的缓解，另一方面经济增长又出现可能下滑趋势。

    陈道富认为，通货膨胀依然是今年需要面对的首要任务。4月份的CPI数据不能得出通货膨胀已经缓解，实际目前仍然处在较高水平，而且通货膨胀开始不仅仅局限在食品领域，出现一定的扩散。针对通货膨胀，陈道富认为中国现在的物价不全是货币问题，它还有很多结构性因素，增长方式要转变会带来价格的调整，并在物价上会表现出来，所以它有一些合理的因素，是经济增长方式结构调整的部分代价。

    同时，中国经济增长内在的动力出现下降的趋势。房地产调控导致了商业性房地产投资出现一定程度的停滞或纾缓，为了对冲下降，中央提出的1000万套保障性住房对投资尽管起到一定支撑作用，但目前经济增长工业增加值仍然下降，企业的库存处在较高的水平，经济可能面临下行风险。陈道富认为，经济增长在长时间内下滑是符合经济规律的，是经济增长向正常增长的一个回归，但正常情况下经济回归面临着硬着陆或软着陆的挑战。

     针对目前通货膨胀的行政调控措施，陈道富认为行政调控治标不治本，而且它的副作用很大，但是它能产生的唯一作用，就是把这个加速型的上涨变成平缓的上涨，或者为保持物价水平稳定采取根本性措施来争取时间。

    在该巡讲活动上，汇添富可转债基金拟任经理王珏池认为，2011年，在宏观调控，持续实施紧缩政策的背景下，股市难有趋势性的行情，债市也要等到下半年通胀放缓后才可能逐渐向好，在此背景下，攻守兼备的可转债的投资面临着巨大的机会。王珏池进一步指出，在股市全年充满不确定性，债市下半年趋好的背景下，可转债面临投资良机。

    王珏池认为，可转债的投资机会主要来自于以下两方面：第一是很多企业在股市不确定的背景下，把原先发股票的计划改为发可转债。对于企业而言，发可转债既不会摊薄每股收益，也不会降低企业毛利率，未来不会给企业造成很大的经营负担。企业对发行可转债的热情，使得今年转债市场将继续大幅扩容，并为可转债投资提供机会。第二是目前可转债价格处于合理区间，可转债的投资价值非常突出，也是非常好的买入时点。据王珏池介绍，正是基于可转债良好的投资机会以及可转债拥有股债双重属性，能灵活兼顾股市和债市两大市场攻守兼备的特性，汇添富推出了可转债基金，汇添富可转债基金是目前市场上为数不多的专注于投资可转债的基金产品。其主要投资于固定收益类资产，其中对可转换债券（含可分离交易可转债）的投资比例不低于基金固定收益类资产的80%；投资于非固定收益类资产的比例合计不超过基金资产的20%，

    王珏池表示，由于可转债属于门槛较高的投资品种，因此个人投资者更宜借助可转债基金入市，享受基金作为机构投资者的专业优势。汇添富基金公司在可转债投资上经验丰富。汇添富增强收益债券基金2010年度报告显示，该基金较好地把握了中行转债、新钢转债、博汇转债等可转债的投资机会，进而为基金净值贡献颇多。此外，尤其值得一提的是，汇添富基金公司的股票研究团队在选股方面也具备较强优势，这非常有利于汇添富可转债基金在经济转型和调结构的市场背景下深入挖掘发行可转债的优秀上市公司，创造超额收益。