黑天鹅与投资策略

来源：证券之星     时间： 2011年03月17日    作者：汇添富基金 刘劲文

在面临市场的不确定性时，最重要的投资策略就是合理的资产配置，并且尽量不要借债投资，只用闲钱长期投资。

据说，在发现澳大利亚的黑天鹅之前，欧洲人认为天鹅都是白色的，“黑天鹅”曾是他们言谈与写作中的惯用语，用来指代不可能存在的事物。但这个不可动摇的信念，随着澳大利亚第一只黑天鹅的出现而彻底崩溃。

黑天鹅的存在，寓意着不可预测的重大稀有事件，它在意料之外，却又改变一切。对于投资者而言，任何不可预知却会实际发生的重大风险，都是我们在投资中可能遭遇的“黑天鹅”。

对于不可预计的突发事件的发生，金融市场是没有准备的。次贷危机的发生对美国股市是一个“黑天鹅”事件，中国股市2008年发生的剧烈单边重挫也可说是碰上了“黑天鹅”。

尽管我们永远不知道黑天鹅事件何时会发生，但并非意味着我们对此完全束手无策无法应对，一个可靠的应对方法，就是提前防患于未然，采取妥善措施以防万一。不管“黑天鹅”事件是否发生，你都要假设会发生并做好准备，因为这样会让你犯错误的可能性减小。

能够持续几十年保持业绩持续稳定增长的“股神”巴菲特，对待投资中的“黑天鹅”是非常谨慎的。巴菲特在股票投资上，主要采用四个原则来防范“黑天鹅”事件引起的重大投资错误：一是只投资最了解、最有把握的公司；二是只在价格明显低于安全边际的时机买进；三是决不盲目追随市场；四是尽量不要借债。

在面临市场的不确定性时，最重要的投资策略就是合理的资产配置。投资者要学会根据不同类别资产的风险收益特征并结合自身实际，确定不同资产的配置比例，做好风险的防范和应对。尽量不要借债投资，只用闲钱长期投资。

需要指出的是，“黑天鹅”事件其实不应单纯理解为负面的。有时候，突如其来的特大利好不也是一只向你翩翩示好的黑天鹅吗？我们大可用“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”这句巴菲特最广为人知的名言来作为应对策略。在别人贪婪时我们恐惧一点，那是为了避免负面的“黑天鹅”事件；而在大家都恐惧时不妨贪婪一点，这样会让你更有可能抓住正面的“黑天鹅”事件。