长假以来，机械装备板块表现神勇威猛，攻城拔寨新高不断。比较有代表性的如三一重工、中联重科、潍柴动力等等不胜枚举。面对市场出现的投资机会，理性投资人需保持一定的敏感性，即使没有计划买入该板块股票，也应该予以适度的关注。

    达刚路机是我最近开始关注的该类投资标的之一，现简评如下。

    一  行业背景

    属于机械装备行业中与公路有关的路面设备和筑路机械制造业，随着我国及其它发展中国家公路网的建设改造及升级，据权威机构预测，国际公路建设的黄金时代至少还将维持20年-30年。在我国，该行业发展前景更加广阔。

    二  公司简述

    专注于路面施工专用车辆，以沥青洒布为核心业务。拥有自己独立的知识产权和多项专利，骨干成员均为从事该行业10多年至20多年的专业人士，研发能力较强。

    达刚路机是典型的夫妻店，袖珍股本，行业细分龙头。其技术背景为西安公路学院，与博云新材、山河智能等公司技术背景为中南大学的状况比较类似，均有大学教授办企业、将技术转化为生产力的意味。

    三  财务状况

    达刚路机之所以引起我的注意，有一个很重要的原因是毛利率较高，近三年均达到50%以上。机械装备类上市公司毛利率一般在30%左右。按照巴老爷子的说法，一家公司的毛利率超过同行业20%以上，必须引起警惕，达刚路机符合必须警惕的标准。公司对高毛利率的解释是，公司与一般的同类产品相比，拥有较高的技术含量，智能化程度高，技术领先。对此解释我并不完全认可。

    2007年毛利率为55.95%，2008年为57.56%，2009年上半年为51.09%，2009年为54.13%，2010年上半年为51.74,2010年三季报为51.95%（其中第三季度为52.55%），毛利率整体表现平稳。预计随着原材料涨价，同时公司主动下调产品售价，未来公司毛利率逐步下降将是一个趋势。

    尽管三季报净利润增长48.29%，超过主营收入的增长幅度（为41.95%），但第三季度财务状况不容乐观。第三季度公司净利润下降18.25%，大于主营收入的下降幅度（为7.68%），公司解释为部分第三季度的收入提前到上半年确认了。

    可以看出，公司为了在上市前粉饰报表，采用较激进的提前确认收入的办法来糊弄投资人，严格说，这是一种财务造假行为。因为这一条，我对公司有了一丝不信任的感觉，夫妻店小公司缺乏监督等不规范状况可见一斑。

    经营性活动产生的现金流量这个指标目前看还算不错。

    由于季节因素，公司产品销量旺季为4月到9月，从10月到次年3月为销售淡季，因此公司全年的销售及财务状况通过三季报可以知道个大概，2010年年报出彩的可能性不大。

    四  市场状况

    从刚刚公布的三季报来看，前十无限制流通股股东全部为个人投资者，持股比例均偏小且比较接近。股东人数6881人，平均每户持有流通股1901股，较分散。目前没有机构投资者看好。

    五  总体印象

    行业发展空间广阔，公司前景谨慎看好；财务状况低于预期，需继续跟踪；存在人为调节财务数据等不可预知的偶发性因素，感觉不爽。

    六  操作思路

    周四试探性买入500股，成交价40.94元，暂时持股观望一段时间再做增减决定。

注：

1  达刚路机属于刚上市不久的新股，公开资料不多，研究有限，本文参考意义不大；

2  个人观点，仅作投资记录使用，不构成投资建议；

3  据此入市，风险自担。