刚洗澡出来，打开财经网页，赫然发现茅台已经公布中报了，这时才突然想起，明天是茅台公布中报日。唉，看来我真的是变懒了，以前在等待季报中报年报的前天晚上，早早就守在电脑前，不断刷新上交所页面，一直刷出茅台报告为止。

    粗略看了一下报表，每股盈利2.96元，超乎我的预期；每股现金流量同比下降较多；预收账款较年初下降20多亿元，这也是每股盈利超预期的主要因素；管理费用同比增加近1亿元，看来这上半年茅台员工奖金多发了不少，福利也大好啊，虽说贵州仁怀那地方相对落后，职工平均收入在全国倒数，但茅台员工可是一个顶十几个啊。

    预收账款大量释放，可能与8月1日开始执行的白酒行业税改有关，在6月30日将大部分预收账款结算成利润，是明智的，无可厚非。只是这管理费用大幅上升，感觉公司拿不出令人信服的理由。

    报表看看就行了，我再次重复我的观点，现阶段茅台的估值依据，预收账款和现金流量已经不是主要的，主要的是出厂价与市场终端销售价格的价差。