桥本隆则/文

　　　这个题目一写出来，肯定某个国家的证监会要出面投诉笔者妖言惑众，动摇军心。在这里笔者可以很负责任地说，文章只写与日本有关的事情，如果硬要对号入座，也是无可奈何的事情。

时间进入2016年，东京日经指数猛跌，连续6个交易日都是往下走。指数从19000多点跌到了17000点。股市不安的理由很多，但是现在日本媒体说得最多的理由就是邻国的经济不安，造成了日本的股价的波动。    下跌的日本日经指数

事实确实如此，邻国的股市熔断机制出现后，马上就让股市提前“下班”，汇率的波动也使得日本旅游界，制造界感觉到阵阵的不安，来日本旅游的人少了，出口也将减少。那些一直唱衰邻国经济的日本媒体突然没有了声音，因为邻国经济如果真的不好，不但不会让日本经济变得很好，反而更加拖累日本经济。

除了邻国的经济不安，还有一个原因就是美国的加息政策，使得在日本的外资逃离日本前往美国资本市场。本来如果其他国家股市不好时，原本可以前往日本投资的资金就都逃往美国。

现在投资日本股票，超过一半的投资家并不是日本股民，而是外国的投资者，如果认为日本经济没有问题，这些投资者就会买入股票，当他们认为日本经济有问题，就会逃跑离日本股市。2015年年底的统计，外国投资者超过半数都是卖出日本股票，逃离了日本。

笔者最近三年，一直在聊安倍经济学，其中最明显的政策就是日本中央银行的超量发行货币。这样做法日元贬值超过30%，也刺激了日本出口以及前往日本旅游的人数。最终也促使外国投资者大量投资日本股市。最高时，外国投资者向日本投资约2500亿美元，所以在2015年6月为止，日本股市欣欣向荣。但当邻国股市开始波动时，本来日本经济学者还认为，海外资金回流向日本，于是猛烈唱衰邻国经济。但是没有想到日本股市也是跌声一片。

    日本波动的股价

为何外国投资者要逃离日本？每一个国家外资撤离都有原因，日本的原因就是企业的问题。如东芝的做假账问题，本来东芝是日本优等生，几年前收购了美国的核电公司，原本想在世界大干一番，但是没有想到地震来了，福岛核电完了，世界各地都不买核电站了。而且白色家电又是不断流血，东芝最高层为了好看，就做假账，粉饰太平。被揭露出来后，这样的内幕使外国投资者认为，日本企业还是像原来一样不思进取，对日本企业疑心疑鬼。

当初美国的安然也是做假账，最后发展成美国经济危机的导火索。东芝公司的问题，日本政府只是对监察公司给了停止营业的处分，而实际做假的东芝公司并没有受到应有的处分。日本企业的不透明性，以及监察制度的巨大漏洞都是触目惊心。日本政府上台时声称要加强企业的监管，结果只是口头文章。企业的各种问题才是股价下跌的根本原因。

过去几年的日本股价高涨，是安倍政府背后策划的人为安倍“景气”。所以一旦有风吹草动，外国投资者马上逃跑，大约2015年一年，外国投资者共卖出4000多亿美元的股票。如果只听安倍政府的宣传，就认为日本经济一片光明，投资者是不应该逃跑，股价的下跌就是对安倍经济学投下不信任票。

   说得天花乱坠的安倍首相

为了维持股价，世界上的各政府与日本政府做法很相似，就是要求政府的资金，如退休基金等买入日本股票，美名其曰：保驾护航。政府有意地购入股票，其实就是操纵股价的一种方式，当政策发生变化，股价也会发生变化。日本现在除了因日元贬值的带来的“安倍景气”以外，没有任何好消息。出生率的明显下降，如果这个状态持续下去，现在的退休基金将会遇见大麻烦，结果就是基金持有的股票不得不卖出，造成股价的雪崩式下跌。

如何才能使股价上升，要有使投资者重新获得信心的政策，如果没有刺激到投资者的政策，股价只会一路下跌，外资也只有出逃，这个道理到哪里都不会改变。

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