对于企业而言，在这个具有最高关注度，有着行业“风向标”的展会上，几乎所有的参展商都会在糖酒会上发布新的产品或宣布企业进军新的领域等重大决策，拓宽营销渠道。

而这一次的全国糖酒会，五粮液和茅台这两个行业内“大佬”互相攻入对方的领域，除了之前相继宣布提价之外，产品已经不分你我；洋河、酒鬼等二线白酒品牌开始伺机进军高端市场；华润怡宝选择在糖酒会上推出其国内首款“舒缓型”营养素果味饮料——“0PA零帕”；澳芝妙乳业带着“轻果飞羊”系列产品亮相糖酒会……与其说是一场展示会，不如说是一个新品集中的推广现场。

对此，云南省食品行业协会会长郭福生分析认为，不管是企业间产品的相互穿插，还是选择进军新的领域，都是对另一个空白市场的挖掘和填补，往往透露出一个企业这几年或者接下来几年的战略布局。

国泰君安(香港)  柯烨乐

　　公司旗下原经营纯净水的华润怡宝公司，在正于成都举行的2010春季全国糖酒交易会上推出自主开发的功能性果味饮料新品牌“零帕”。该舒缓压力的果味饮料品牌目前共三种口味，仅500毫升一个规格包装，全国零售价在人民币4.5-5.0之间。同时，我们留意到在一些主要门户和社区网站上已经从三月初开始出现“零帕”品牌的软宣传。我们询问了怡宝公司管理层得知：1）“零帕”将利用原本纯净水销售渠道，但在华东华北等原本市占不高的区域会新建经销商网络；2）与经销商的合约已经签订，已经开始铺货上架；3）“零帕”目前全部外包生产，公司毛利率与原本纯水业务（09年~32%）相若；4）目前维持2010年度该新品销售额人民币2.62亿的目标。公司仍然在按之前公布的计划准备其他新产品的研发与推出，维持2011和2012年分别再推出新产品/品牌的计划。

　　公司完全做到了去年7月投资者年度访问时宣布的发展计划，赶在今年销售旺季开始前推出与原纯水业务互补的突破性新产品，是旗下饮料业务重要的战略拓展，也是管理层良好执行力的体现之一。而且新产品定位新颖，毛利不低，亦可以充分利用原有纯水销售渠道节省部分推广成本，外包生产节省初期投入后续调整灵活性大。但是，该饮料新品短期看对于公司整体盈收影响轻微，其计划的2010年销售目标仅占我们预计2010年公司总收入的0.28%，就算根据公司初步规划该新品2011年销售增长30%计算也仅占我们预计2011年总收入的0.3%。

　　目前，我们维持对于2009至2011年的盈利预测，预测核心盈利分别为0.90港币、0.96港币和1.15港币，三年复合增长率15%。昨日收27.25港币，低于我们目标价5%，对应29.6倍2010年核心市盈率，属同业高端。公司将于本周四公布09全年业绩。我们期待近期公布合适且大规模的收购以提高盈利预测与股价。维持投资评级：逢低收集。维持目标价：HK$28.80港币。