空难不改航空成长潜力

    日前发生的伊春空难使我们将目光聚焦到了航空板块方面，惨剧的发生对航空业产生一定的负面效应。航空板块自7月初创出低点之后，一直跟随大盘震荡上行，而8月中旬开始便是一路下滑，表现远弱于中小板，至9月初跌幅达10%。近期，空难负面效应正逐步淡化，在刚性需求拉动下，板块开始有走高迹象。

    航空业经历了金融危机后的冷淡之后，今年终于迎来了丰收之年。上半年国际客运、货运明显复苏，国内供需缺口明显推动航空行业客座率、票价明显提升，行业业绩同比、环比均创历史同期最好水平。今年上半年中国民航业的营业收入达到1839亿元，同比增长41.9%，盈利133亿元，是去年同期的2.74倍。而7月份延续了上半年的增长势头，7月国际和地区航线货邮运输量继续保持快速增长，同比增幅分别为46.35%和45.89%。客座率再刷新高。7月国内航空旅客运输量为2371万人，同比增长19.71%。而供给却跟不上需求，7月四大航空公司可供座公里环比上升13%，旅客周转量环比上升17%。由此，各公司呈现出"淡季不淡、旺季提前"，且"旺季更旺"格局。

    首先，产业下游需求方面持续加大，货运市场保持良好增长态势。航空公司在喜迎世博会带来的利好机会同时，国家也为航空业开绿灯。民航局、发改委6月1日发布《关于民航国内航线头等舱、公务舱票价有关问题的通知》，允许国内航线“两舱”价格实行市场调节价，具体价格由各航空公司自行确定。之后，国航、东航、深航等航空公司纷纷选择在旺季来临前上调“两舱”票价。虽然“两舱”收入只占据航空公司客运收入比重10%左右，随着两节长假的临近，加之第三季度传统旺季的来临，世博会进入最后冲刺阶段，11月广东亚运会的召开，航空公司盈利水平将持续改善。

    另外，另外，航空业受益人民币长期升值，属于典型的外汇负债类行业，人民币升值使航空公司能一次性获得相关的汇兑收益，同时还因航油进口价格下降及租赁成本降低而间接受益。此外，近期国际油价在70美元/桶运行，对航空业而言，没有太大成本压力。航油价格下跌将直接减少航空公司燃料支出费用。

    虽然近期出现空难事件，但我们不必过分担忧，事件的发生使得各方对安全的治理和投入将加大，会大幅提升航空公司的安全运营能力。刚性的需求、供给的偏紧以及中国民航整体经营管理水平的提高,将使得今年乃至明年的航空业绩依然保持旺盛的盈利水平。至于航空机场类个股，建议投资者重点关注中国国航、白云机场、厦门空港。

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