三大先行数据解读经济现状

    自1日公布的PMI数据不佳之后，市场普遍担忧中旬公布的GDP数据可能会从1季度的11.9%降至10-10.5%一带水平。PMI、发电量（用电量）、水泥产量、汽车销量等是市场普遍认可的经济先行指标。而另几个先行数据也普遍不乐观。

图一：PMI数据运行图

    其一，用电量。与今年前5个月连续维持20%以上的同比增速相比，6月全社会用电量增速将大幅回落。而7、8月这两个传统用电高峰月份同比增速也将大幅回落。虽说今年夏天电力高峰供需形势较为乐观，却印证了重工业企业开工率在大大降低。当然，节能减排的大力推进也是不可忽视的因素。

表一：全国用电量表

    其二，水泥产量下滑明显。行业面临兼并重组、淘汰落后产能的双重压力，工信部对2010年水泥业淘汰落后产能目标任务近1亿吨，而这仅占过剩产能的一小部分，后期各大厂家产量难以大幅提升，涨价也较为艰难。

    其三，汽车产、销量继续环比下滑。中国乘用车联合会最新统计数据显示，6月份，我国汽车产销量双双创下了今年以来的新低。6月份，国内乘用车销量为82.6万辆，环比下降17.2%，6月份国内乘用车产量是90万辆，环比下滑了11.6%。而我们在看看“中汽研“刚公布的6月经济数据，再从”中汽协“之前公布的前5个月数据，可以看出销量环比大幅下滑之势非常明显。

表2：我国汽车产销量（万辆）

（备注：我国目前有3大机构发布国内汽车产销量数据，中汽研从6月开始发布，中汽协吗，乘用车联合会：只发布乘用车，不发布商用车。3者数据由于统计过程不一样，因此会有出入，笔者倾向于综合分析）

    7月中旬公布的6月和2季度宏观经济数据备受市场关注，先行数据已经告诉我们，工业增加值、固定资产投资、房地产运行数据等投资数据继续环比下滑、社会消费品零售总额保持在18%水平、外贸数据高位温和回落，物价数据还在上行空间，货币数据趋于从紧的态势将会演绎。

    影响A股运行的最重要两个因素是市场资金量和对未来经济的预期。前者在银行等上市公司再融资、新股IPO不止等情况下，流动性备受考验，这难以对大盘形成支撑。而后者也难以利好大盘，经济平稳下滑会到何时中止，现在还未可知。乐观而言，民间资金“新36条”、分配收入改革、新兴产业等等刺激经济发展的调控政策的逐步迅速出台，将大大缩减这一阵痛过程。因此大盘目前漫漫寻底之路虽将延续，但我们还应继续多保持几分信心。

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