银行再融资最新进展全览  悲观预期还将弥漫

兴业：180亿配股再融资成功。

民生：09年H股融资250亿之后，6月23日58亿次级债募集成功。

招行：A+H股220亿成功，3年内原则上不进行股权融资。

交行：A+H股170亿配股融资基本成功。

中行：400亿可转债融资成功。

浦发：400亿定向增发给中国移动成功。

华夏：208亿定向增发获股东大会通过。

建行：A+H股750亿融资获得股东大会通过。

工行：A股可转债250亿再融资获股东大会通过， H股预计不超过700亿。

北京银行：100亿次级债再融资方案获股东大会通过。

上述4家银行再融资方案还需等待银监会、证监会批准。

深发展：70亿定向增发获证监会批准通过。

中信：250亿次级债再融资，已发行165亿。

南京：50亿配股再融资方案，暂无进展。

    粗略估算一下，目前15家上市银行（包括农行），完成（再）融资计划的不到4成。或者可以说，银行业的再融资抽血行为还未结束。

    中国银监会主席刘明康在2010陆家嘴论坛发表演讲时指出，即便从全球范围来看，我国对银行业的监管也是较为严格审慎的。目前，我国全部商业银行加权平均资本充足率已从2003年末的-2.98%，提升至今年一季度末的11.10%，资本充足率达标银行从2003年的8家，到现在全部达标。严格坚持单一客户授信总额不得超过商业银行资本净额10%和集团客户授信总额不超过15%的“红线”，这一限制在全球而言也是最为严格审慎的。

    我们对银行业的判断，要兼具风险控制和盈利能力。11%的资本充足率和发达国家较高的12%水平相比，也还是有一定距离的。因此后期不排除顺应国际市场发展要求，再次提升资本充足率。另外，刚刚闭幕的G20会议上，有关金融业的监管没有达成共识，市场较为关注的银行税的全面征收也因分歧巨大而搁浅。虽然主要原因还是在经济没有出现有力复苏的背景下，贸然推行金融改革会让这种不确定因素加大，但深层次原因还在于各种利益的纠缠不休。对于A股市场的银行板块而言，近期表现抢眼，在指数逐步走弱的大环境下，明显强于大盘，相当程度上减缓了大盘的下跌空间，它们先于股指杀跌然后强势反弹，如果它们再次下探考验之前的低点，那么在中小盘股已经无力回天的背景下，股指会向下多少空间？大盘目前已经完全跌破2481点前期低点，而银行板块是少有的还在极力“抗跌”的大盘权重板块之一，后期的补跌难以避免。

    至于为什么现在处于历史估值最底部的银行板块还不能获得主流资金的大量配置，最主要的还在于市场对银行未来业绩的担忧。传统型周期性行业何时能见底，最乐观的看法在今年第三季度末，但从这些板块的现状来看，可能性恐怕非常小。诚然银行之前的违规信贷或坏账都可以通过本年度的巨额融资而抵充，那未来它们信贷给谁？客观而言，还是有对象可贷的。各大区域振兴规划、新兴产业振兴规划所需的大量资金必定是各银行鼎力相助的，因为这由政策决定。其次，诸多中小型民营企业也将受到银行大力信贷支持。这也是调经济结构的需要。不过总体额度短期内不会比之前的地产经济时代要多，中长期来看，如果形成产业规模群，以及能确实带动经济增长，后期信贷会迅速放出。但这其中所具有的不确定性因素太多。银行业绩今年大致有15-20%左右的利润增长率，相对而言并不是太理想。因为业绩没有太大弹性，二级市场的股价表现也不会有太大波动。因此稳健投资者虽可在低位不断吸纳，但在大盘环境极度环境下，持有银行股的仓位还只能是轻仓。关注招行、深发展、交行、浦发。

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