加息预期推迟   中期压力难减

    周四，国家统计局公布1月份物价指数和货币数据。数据显示，1月份，居民消费价格总水平（CPI）同比上涨1.5%，去年12月份该数据为1.9%。1月份，工业品出厂价格指数（PPI）同比上涨4.3%，去年12月该数据为1.7%。当月人民币各项贷款增加1.39万亿元，同比少增2243亿元。

    总体而言，数据基本符合市场预期，但比预想中的要温和许多，PPI环比虽有明显增长，但对CPI还没有出现明显的传导作用。1月CPI环比12月的1.9%有明显回落，这表明我国目前的通胀水平并不严重，与国际标准3%的通胀率相比，还有较大距离。并且，1月全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨9.5%，涨幅比去年12月份扩大1.7个百分点。如果扣除房价影响，实际上的消费价格指数还要低一些，在未来房价下跌将成必然的大背景下，只要能熬过春节期间的物价上涨，那么，至少1季度就不必太多担心物价的大幅上扬。

    另外，从1月新增货币信贷量来看，1.39万亿并不是太多，同比09年1月有明显下滑，环比去年12月也没有太大增幅，而1月向来是1季度信贷高峰，1季度向来是1年信贷高峰，因此，按这个数据预计，1季度可能维持在2.2-2.5万亿左右，而全年在7-7.5万亿水平，基本可以满足目前经济发展需要，在目前新股IPO以及上市公司再融资频频的大背景下，这吸收了众多的流动性，因此，也不会让货币政策有明显转向的可能性。

    最后，美联储、英国央行、欧洲央行在未来一段时间还将维持超宽松的货币政策，加息更不会轻易实施。哪个重要经济体率先加息，必将吸引众多热钱流入，导致货币泛滥，从而引发通胀预期的加快来临。并且，加息也意味着汇率的升值，从1月我国的贸易顺差来看，比较不乐观，本来就是由于美元升值引发的人民币被迫跟随升值而导致出口增幅明显放缓，这时还能让人民币升值吗？

    因此，我国加息预期毫无疑问将会推迟，至少春节期间不可能。对A股而言，利空暂时远去，空头短期也找不到理由大幅杀跌大盘。但从中期来看，趋势依旧不明朗，市场最新热点还未孕育出来，投资者继续多看少动。预祝朋友们新年快乐，虎年投资顺利！

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