再论有色—还能参与吗？ 

前言：

    我在6月30日写的文章《从复苏和通帐角度看有色》，文中观点很明确：中期机会，必须要考虑在经济复苏和通货膨胀预期背景下的行业前景。而从目前情况看，我国经济的复苏情况至少从数据上看，20%的GDP增长幅度显示经济还是处复苏态势的，而从国际环境上看，随着通货膨胀预期和全球经济见底回升，有色期货价格连续反弹，一些品种还创反弹新高，这也让盘整多日的有色板块终于找到了再次上涨的理由。过去的是历史，现在的不重要，我们最关注的是在后期，有色板块是否还有机会？风险收益比怎样？本文将换个角度，不从经济复苏和通胀角度谈有色，而是从行业基本面争议简单分析一下。 

谨慎偏悲观：

    需求是否能如期而至,市场充满着忧虑,业绩是疑问,全行业一季度处于亏损，二季度有所赢利，但改善情况不是特别明显，并且，这样的业绩增长是伴随这经济复苏的多变性的，尤其是下游基建、汽车等行业经历上半年的高速增长后，后市还有多大潜力，而另一个耗色（尤其是铝）行业-地产虽然看多者居多，但在目前的环境下，想出现一波波澜壮阔的地产牛市只是一个梦想。另外，国内收储暂停,需求恢复缓慢,大宗商品价格反复等多方面原因都使有色板块难以持久。最后，沪伦铜价差继续收窄、3季度是消费淡季等也是潜在利空。和钢铁一样，金属价格的大幅反弹,使厂商复产明显，供应持续增加，除了铜，铝锌镍铅还是过剩局面。

    再谈谈资源税，我国资源税的税目主要有原油、煤炭、天然气、其他非金属矿原矿、黑色金属矿原矿、有色金属矿原矿、盐等。就目前情况看，征收方式由从量征收改为从价征收，或者从量和从价相结合来提高税负的可能性较大，未来有可能的方案是将资源税的征收比例提高到销售价格的10%左右，那么，这对整个生产企业的积极性有很大的打压。 

持续乐观：

    即使是高库存的铝品种，现在情况也很不错，作为受益于房地产和汽车行业复苏的品种，2季度已经盈利，子行业的基本面将在下半年得到改善，利润将持续增加，2季度，市场平均铝价为13000元/吨，基本达到全行业的盈亏平衡点，下半年还有上涨动力，甚至看到15000元/吨都不过分。从股价表现情况来看，铝公司是弱于其他品种的，本身的反弹空间也使得它近期涨幅明显。

    从政策上看，宽松的或货币政策还不会改变，投资拉动经济还将继续，有色行业为众多行业提供原材料，也必是非常受益的板块之一，另外，由于金属的独特属性，很多资金纷纷流入虚拟市场比如期货市场，投资或投机都将推动相关产品价格的上涨，他们又推动了现货价格的上涨，如此反复，使得各品种都还有上涨动力。 

投资建议：

    我个人对有色行业的复苏还是持谨慎态度的，按金属属性来看，黄金是最看好的，但相关个股涨的太离谱，现在当然不宜盲目参与，铜的情况稍微好一些，相关品种逢低还是可以参与的，比如江西铜业，特性品种比如金钼股份等等我个人还是比较看好的。其他品种，产能的过剩局面短期内难以更改，并且，经济复苏还多变的情况还将维持，板块短期涨幅已经不小，不建议追高参与。

 温馨提示：笔者所写文章，其中涉及到的宏观、行业、证券市场各品种行情等数据，皆来自于官方或权威机构。其中涉及到的具体投资建议，都属个人观点。