银行坏帐：有近忧，更有远虑

前言：

    从目前的新增新贷量来看，今年上半年有可能在7万亿左右，按这样的速度，全年新增贷款量将达10-12万亿，甚至更多，相关部门屡屡提出要控制信贷总量，但在GDP目标下，不得不继续往市场中砸钱，不断流入实体经济，流入房地产市场，流向股市。因此，银行坏帐不可避免，市场主流观点是，短期内不用太过担心，从远期来看，随着经济的复苏，坏帐问题也会跟随解决，那么，果真如此吗？

资金的逐利性决定货币流向：

    4万亿固定资产投资规划，10大产业振兴规划，家电、汽车下乡等等刺激经济复苏的各项政策，都需要钱，当09年的财政预算还远不能提供如此庞大的资金时，货币政策就发挥了显著作用，加上货币的乘数效应，整体流入市场的资金将更加巨大，这些大量的资金首先将流向国有中大型企业，用于他们的自救再生产，众多国企在这么多资金的推动下，复产当然可以实现，除了及少数行业以外，多数行业后来发现，尤其是制造性企业和出口相关度较大的周期性行业。复产了，可是卖不出去，之前的高成本的产能过剩局面没有预想的那么快消化，现在又新增了一批产能。

    企业要生存，怎么办？

    有了，把信贷资金去投资房市，投资股市。于是，我们可以看多，目前的众多“地王”，他们大都是被有国企背景的企业所中标。比如市场上闹的沸沸扬扬的北京广渠路15号，它的东家中化方兴在行业内没有什么太大名气，但它的实际控制人中化集团（中国最大的全肥种、产供销一体化运作的化肥企业）实力可不容小视。

    可见，在高价拿地上，国企丝毫不逊色于民企。如果后期房地产市场出现高泡沫，那么，国企的这种短视行为当负相当大的责任。不过我个人倒发现可能的一个有利处，起码国企和地方政府之间的猫腻会比普通开发商少一些，甚至，能实实在在的降低房价，不过，按这样的高价低来计算，我们将又会是一厢情愿。由于房地产银行的紧密度，当泡沫最终被捅破时，银行的坏帐便将大幅增加，当然，股市的相关风险这就不多费笔墨了，时间点也不会太远，也许就在今年4季度。——这是近忧 

财政买单是处理坏帐的惯例：

    据市场人士估计，现在国内银行业的总资产已经超过70万亿,而不良资产总额在6000亿元左右,尽管这样的数据可信度不高，但还是有一定参考意义。新增贷款带来的未来几年内银行不良资产快速上升将不可避免。我们不得不提下几大国有银行上市时（这也是上一轮银行坏帐期），财政买单1.4万亿，今年下半年可能上市的农行可能获得6000-8000亿的“财政补贴”，即使有四大资产管理公司来清理旧帐，但这也仅是一小部分。

    目前国内最有影响力的银行都已经上市，管理体制等方面比10多年前的模式有很大改进，但很多事实的产生并不是个人或一个企业甚至一个行业能改变的。

    比如，4万亿投资计划中必然会出现一些不良贷款,很多基础设施建设中的重复建设将是必然的。房市、股市、个人欺诈、贪污以及信用卡市场也都是坏帐产生的原因。但坏帐并不是国内银行的专利，本次美金融危机让美国人也用到了财政给银行买单的方法。

    不过话说回来，如果经济真能显著复苏，百姓真正富裕了，银行作为国家、企业、民众的垫脚石，用我们充裕的财政再次买单也不是不行，最担心的是什么问题都没有解决好。——这是远虑 

    目前，真正需要资金的中小企业获得的贷款量是负增长的，这个问题如能逐步解决，坏帐或许会来的温和一些。

    温馨提示：笔者所写文章，其中涉及到的宏观、行业、证券市场各品种行情等数据，皆来自于官方或权威机构。其中涉及到的具体投资建议，都属个人观点。