布局煤炭板块的时机到了吗？

前言：煤炭作为我国的基础能源，其战略地位不言而喻，在本轮反弹中，煤炭板块有过一波非常抢眼的涨幅，但那是受益于全球性的通货膨胀预期以及前期超跌的原因，而不是行业基本面的改善所致。随着几大下游行业的逐渐好转，煤炭行业有望迎接有支撑性的复苏。

A：最新煤炭价格：

秦皇岛港煤炭价格（06-24）：

目前，经历国际煤价大涨后（澳大利亚纽卡斯尔港离岸价从 60美元涨到 75美元左右），国际煤价有所企稳，这有利于国内煤价中期走势。这一价格加上海运费和保险费的到岸价格和国内煤价相比已不具优势，因此，下半年，在煤炭下游行业逐渐转暖的情况下，将给煤价有一定的支撑，当然，这也要看煤炭库存的消耗能力以及淘汰落后产能的执行情况。

B：煤炭进出口情况：

2009 年初至今，我国煤炭进口量逐月增加、出口量却逐步减少，呈现很明显的净进口格局。国家海关总署 6月11日公布的快报数据显示：1-5 月份，我国共进口煤炭 322万吨，同比增长 72.6%；共出口煤炭 1053 万吨，同比下降 43.1%；煤炭净进口 216万吨。从 5 月的单月数据来看，进口煤炭 943万吨，同比增长130%，环比增长 2.9%；出口煤炭119万吨，同比下降69.6%，环比下降39.3%；煤炭净进口82万吨。因此，从1-5月累计数据或是单月度数据来看，我国煤炭进出口已呈现少见的强净进口格局。

在煤电之争结束后，并在相关部门的积极斡旋下，我国有望尽快结束这样的糟糕局面，毕竟，市场预计国内煤炭产能09年过剩近1亿吨，只有想办法多出口，才是解决问题的关键。但值得留意的是，如果国际煤炭价格在经济复苏难言的情况下， 需求不足导致价格下跌，这就另当别论了，我们还应密切关注国际原油价格和海运价格。

C：下游行业需求现状

1、电力：

我国上半年发电量一直呈现负增长，从国家电网公司统调中心最新的统计数据来看，6月中旬，全国日均发电量同比上升3.8%。降幅收窄格局延续，随着经济的逐步复苏，发电量 09 年下半年有望尽快会实现正增长。另外，从目前的情况看，合同煤价提高4%的幅度将成为后期的主流价格。

2、钢铁、水泥

  它们受益于国家固定资产投资的拉动，目前所处环境也还比较乐观，1-5月份固定资产投资5.35万亿元，同比增长32.9%，在地方和私人投资后期的带动下，我们不必太担心目前后期出现的中央资产投资下滑的局面。值得一提的是，随着钢铁下游基建、地产、汽车、家电的逐步复苏，钢铁价格持续上涨，并还将维持一段时间，这对焦煤企业是一个实在利好。

3、化工

这是一个还没有明显改善的行业，下游需求不足，试探性复产后的库存继续高企使得对煤炭的需求还不足。

D：考虑全球通货膨胀

煤炭在我国的地位就如其他国家石油的地位。尽管我国目前还是通缩，并在逐步解决，但在全球性货币率先泛滥的情况下，通货膨胀可能会提前来临，在这个大环境下，资源类商品的投资价值就会显现出来。由于油价和煤价的相关性，在国际原油价格继续反弹的条件下，煤炭价格将跟随上涨，但由于煤炭没有有色的金属属性，将不是最收益的品种。

E：投资策略：

煤炭板块目前的估值没有太大优势，经过恢复性上涨和跟随原油价格上涨后，后期就需要考虑行业的真实基本面了，暂时只适合轻仓的短线机会，在下游需求真正大幅改善时，才考虑中长期布局不迟。另外还需要考虑资源税对行业的利空。 

 温馨提示：笔者所写文章，其中涉及到的宏观、行业、证券市场各品种行情等数据，皆来自于官方或权威机构。其中涉及到的具体投资建议，都属个人观点。