钢铁板块：谨慎参与！ 

1、铁矿石谈判

   今天，世界最大的钢企安赛乐-米塔尔与淡水河谷签下了28.2%的降幅协议，相比日本、韩国接受力拓33%的降幅，也不再坚持，无奈接受了比日韩企业更高的价格，而我国目前基本上丧失了所有的主动权。尽管在铁矿石谈判进入倒数第9天，中钢协欲消减30%具有铁矿石进口资质的贸易商（私自与国外签约），来“打击”几大铁矿石的疯狂气焰，恐怕也难以对谈判结果起到多大用处。

   目前，中国钢铁企业手里拥有的海外铁矿石权益资源每年不过7000-8000万吨，仅占我国铁矿石总进口量的20%左右，而欧洲、日本拥有的海外权益矿石占进口比例达到60%以上。当中铝收购失败后，占有更多海外资源，分享资源价格上涨的想法在资源价格开始上涨的情况下再次被动落空。

   即使我们抗议“两拓” 联合违反公平竞争法则，造成垄断，包括采取比如政府层面的合规审查，对国内矿山的扶持及税费减免等等都难以改变在短期内还必须受制于人的状态。

   另外，我国钢铁企业并不能放弃年度合约谈判而转向现货市场，因为现货市场铁矿石价格已经不像年初那样具有吸引力，印度出口的中等品位铁矿石现货离岸价在过去一个月内攀升10％-12％，至每吨54-58美元，接近于同类产品的长期合约价格。还有一点不得不考虑，就是目前各港口堆积的铁矿石的消耗并没有预计中的那么快。

谈判结果预测：即使是以按季定价来取代指数定价，我国接受33%的降价幅度的概率在8成以上。 

2、我国钢材现状

   在过去的一周内，国内现货钢价和期货市场价格走势完全相反，现货涨而期货跌。全球钢厂开工依旧严重不足，国内粗钢产量继续增加，主要品种库存量同比都有大幅增长。各主要钢材品种的具体现货市场走势是：建筑钢材价格总体再次小幅上涨，中厚板价格大幅上涨，热卷板价格大幅上涨，冷轧产品吨价平均上涨幅度达到100元；大中型材价格小幅上涨。

   据我个人分析，在基建、地产行业走暖的大背景下，全国钢厂近期复产明显，建筑钢材现货价总体小幅上涨，后期还有上涨要求，国内中厚板市场随着市场库存压力加大，价格面临上涨压力。冷热板卷价格总体大幅上涨，价格风险在逐步增大。

   国家统计局中旬公布的数据显示，5月份粗钢产量达到4645.97万吨，同比增长0.6%，环比增长7%，相当于年钢产量5.2亿吨的水平，高于今年预计的粗钢消费4.6亿吨的水平，从日均粗钢产量来看，也达 149.87万吨，再创年内新高。

   我国5月出口钢材135万吨，较4月份下降6万吨，与去年同期相比下降75.7%。1-5月累计出口790万吨，同比下降63.6%；进口钢材165万吨，较4月份增长3万吨，比去年同期增长23.6%。1-5月累计进口650万吨，同比下降7.1%；进口铁矿石5346万吨，同比增长37.4%，1-5月份合计进口24192万吨，累计增长25.7%。

   下游汽车、家电、基建、房地产行业走强、回暖支撑了目前钢价的持续回升，各企业盈利能力也将得到进一步改善，财政部上调部分钢铁产品的出口退税率也将在一定程度改善持续下滑的出口环境。

简洁概括我国钢铁行业的现状：库存高企，出口急速下滑，国内需求支撑价格。 

3、投资机会

   我国钢铁企业经历了1次去库存化后，在下游需求的带动下，复产后再临高库存的压力，这还需要下游总体需求来考验，在全球目前环境下，出口对其库存消化不大。

   由于铁矿石谈判结果将对我国不利，因此，具有自有矿石的钢企将受到资金的关注，比如鞍钢、酒钢宏兴、凌钢股份、西宁特钢等。其次，产品特殊性、整体上市引致业绩大幅改善的马钢、南钢、唐钢等。最后，我们可以考虑被重组、被并购的中小钢企的投机机会。  

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