电力的投资机会来临了吗？

发电量有所企稳
国家电网公司数据显示，5月份全国发电量2897.19亿千瓦时，同比减少3.54%。

国家统计局数据显示，5月份发电量2838.9亿千瓦时，较上年同期下降2.7%，1-5月发电量总计1.333万亿千瓦时，较上年同期下降3.2%。

而据国家电网公司调度中心统计数据显示，6月上旬日均发电量同比下降0.2%，降幅明显较5月份收窄。分地区而言，东南沿海地区发电量回升趋势明显，但高耗能产业集中的省份发电量恢复仍不理想。

用电量降幅趋缓
５月京津唐、安徽、江西、四川、黑龙江、新疆、西藏等的统调用电量增长率不仅高于全国平均增长水平，而且成为明显的“正增长”。但与此同时，江苏、浙江、上海、山东等沿海省市依然“负字当头”山西、青海、宁夏、内蒙古等地的同比降幅仍达到两位数。总体而言，用电量和发电量是同比变化的，未来，随着工业用电量（占全部用电量的75%-80%）的好转，整体用电量也有望缓慢回升。 

机组利用小时数依旧弱势
机组利用小时数体现的是电力装机供给与电力需求之间的关系，根据最新的数据表明，这个数据从08年8月开始是逐步下滑的，同比下降也比较明显，从4、5月的数据来看，尽管同比还是下滑的，但下跌趋势已经基本趋稳。1-5月份全国火电机组累计利用小时为1841小时，同比去年1-5月下降299小时，降幅为14%。（今年1-4月份，火电设备平均利用小时为 1468小时，比去年同期降低 238小时，降幅为14%。）。水电设备平均利用小时同比还有增长，但由于水电在我国的电力体系中比重较轻，所以对整个电力的机组利用小时数的提升没有多大作用。

装机容量继续下滑
2002-2005年电力供应不足，电源投资爆发式增长，主要以火电为主，2006年审批开始从紧。2005-2007是新建机组投产高峰期，机组利用小时不断下降。08年电力企业亏损及现金流短缺、负债率高，影响投资热情及投资能力。十一五期间国家计划关停小火电5000万千瓦，07年关停1430万，08年1300万，09、10年预计各1000万千瓦，从最新的数据来看，1-4月份新增装机容量增速下降 9.52%，总之，装机投产数量同比将继续下滑。

动力媒价格终落帷幕
僵持达半年之久的电煤价格谈判终于开始破局，随着6月初电煤合同价谈判开始有所进展，比如，山东上调动力煤合同价格4%，后期，各方也可能按这个价格。本来电力企业坚持降价50元左右，而煤炭企业则主张涨价50元，但考虑到煤炭企业增值税由原来13%上涨到17%，4%的涨幅几乎相当于抵消了增值税的涨幅，”在政府的干预下，电企愿意承担这4%的成本。  电力企业甚至打出了海外购煤这张牌，对煤炭企业而言，最后一张王牌‘迎峰度夏’也由于库存的重新高启动而不得不放弃。总的来看，今年迎峰度夏期间全国电力供需总体平衡。

投资建议：作为经济发展的先行指标，5、6月份发电量的回暖为我国经济复苏提供了有力的证据，如果固定资产投资最终能带动高耗能行业的复苏，电力板块的投资机会将会越来越近，关注板块的龙头以及具有重组预期的个股机会，另外，水电、核电的投资机会相对火电要大一些。

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