Smaghi先生并未做一个系统的演讲，而是集中回答了来自主持人与听众的若干问题。作为一个持续跟踪欧债危机演进的研究者，我从他的讲话中获得了如下一些重要信息：

    首先，尽管欧元区内外都有这样一种言论，即如果把希腊踢出欧元区并任由希腊实施大规模债务重组，这对希腊本身与欧元区都有好处，但ECB对这个问题相当谨慎。他们认为雷曼兄弟破产提供了深刻的教训。在2008年9月15日之前，市场已经获知雷曼兄弟出了大问题，而且美国政府有可能放弃拯救雷曼。然而，雷曼兄弟破产本身还是导致美国短期货币市场崩盘，从而全面引爆危机。希腊退出欧元区本身可能引发意料之外的巨大系统性风险，并且这种风险可能传递至其他南欧国家。因此，ECB依然希望能够通过各种努力来把希腊保留在欧元区内。对希腊本身而言，退出欧元区本身也可能会导致银行大规模破产与超级通货膨胀，我们不能过度夸大重新使用德拉克马之后的货币贬值能够给希腊带来的好处。

    其次，ECB依然希望实现贷款援助与结构改革之间的平衡。毕竟，贷款援助提供的流动性只能缓解短期局势，只有通过结构改革来重塑竞争力才能最终解决债务问题。Smaghi先生风趣地说，ECB现在竭力对整个外部市场解释，意大利与希腊是完全不同的，市场应该相信意大利。但ECB却同时对意大利人说，你们与希腊没有什么不同，你们也必须推进财政巩固与结构改革。

    再次，本轮欧债危机的爆发反映出德国式的社会市场经济制度具有特殊的优势。在危机中德国并未出现严重的失业问题。这是因为，危机爆发后，德国总理默克尔召集若干大企业老板开会说，我们政府已经为应对危机做了什么什么，现在你们企业也必须为之作出贡献。企业与政府达成的妥协是，不大规模解雇员工，而是适当缩减员工的工作时间与工资。这不仅降低了德国的失业率，而且当全球经济局势好转后，使得德国企业能够迅速地重振出口。除此之外，德国的金融市场相对比较简单、对金融衍生品的监管比较严格，因此受到金融危机的冲击较为可控。

    最后，当被问及ECB新行长德拉吉上任后，ECB将在风格上与特里谢时期有什么不同时，Smaghi先生再三强调，ECB执委会有23名成员（其中6名核心成员）。这意味着ECB的重大决策都是集体决策，行长本身所发挥的作用可能被媒体过度夸大了。事实上，德拉吉上任之后实施的颇受好评的长期融资操作（LTRO），是特里谢卸任之前执委会就已经达成共识的，正所谓前人栽树后人乘凉。更有趣的是，午餐会结束之前，主持人问了一个比较八卦的问题，在欧洲央行执委会工作，最有趣的时候是什么。Smaghi先生的回答颇具喜感，最有趣的时候是，每次执委会开会前，大家都在猜测，行长大人今天的第一个问题会是啥。