10至12月的外汇储备增加额分别为－259、50与613亿美元。10至12月的贸易顺差分别为352、401、390亿美元。10至11月的FDI净流入分别为67、53亿美元，12月预计不会下降太多，预计为40亿美元。由此可见，外汇储备的变动不能完全由贸易顺差与FDI来解释。

笔者认为，10月份的外汇储备增加额大幅下降与12月份的外汇储备增加额大幅上升，最重要的因素均为美元对欧元汇率变动造成的估值效应。具体详情可参见笔者明日将在FT中文网上发表的相关文章。根据这一文章的结论，12月份短期国际资本总体上仍在从中国流出，关于QFII抄底A股市场的消息或许是一个伪消息。