8月31日，上证综指（下同）低开低走，开盘指数就是全天的最高点，盘中最低暴跌至2663点，收市报收在2667.75点，大挫-6.74%，创下2008年6月10日以来最大单日跌幅。大盘到底出现了什麽问题？

从成交量分析，昨日沪市共成交了1283.45亿元，比前一日的成交量1374.73亿元、大前日的成交量1496.28亿元都少，仅仅比8月18日沪市的阶段性地量1232.30亿多了51.15亿元。这表明大盘尽管出现恐慌性的暴跌，但已放不出量，提示盘中浮动筹码已经所剩无几。

笔者通过盘面仔细的观察认为，沪市自8月4日开始的回调，大致应有如下几条原因。

其一，自今年6月19日开始，股市扩容重新开始，而且发行的速度和规模越来越大，近来已到每周必发的程度。在大小非减持本身已形成对市场的沉重压力之际，管理层还拼命发行新股，而且新股发行制度的所谓改革换汤不换药，广大中小投资者几乎得不到实惠，最终超过了市场本身的承受能力。昨天早上，中国中冶发行上市的消息，成了压垮大盘的“最后一根稻草”。

笔者认为，在市场经济前提下，供求关系是决定商品价格的主要原因。供大于求，价格必定下跌，求大于供，则价格肯定上涨。

因此，大肆扩容，（包含新股发行上市、“大小非”减持、增发配股等等）是大盘回调的主要原因之一。

我国古代伟大的思想家孔子曰：苛政猛于虎。诚哉斯言！笔者以为，我国股市乃是扩容猛于虎！

其二，大盘本身也有内在的回调要求。按笔者的划分，上证综指第三大浪第3中级浪第③小浪第（1）子浪的第《3》细浪，从2009年1月5日爆发，（详见笔者在本栏2009年1月4日文章“展望2009”）从2008年12月31日的低点1814.75点至今年8月4日的高点3478.01点，最大上涨点数1663.26点，期间鲜有像样的回调。因此，短线获利盘、跟风盘较多，出现整理是应当的，也是必然的。特别是出现了大幅震荡或传出利空消息之际，获利筹码会蜂拥而出，进一步加大震荡的幅度。

其三，对政策调整的担忧。在今年上半年货币投放高达7万多亿元的背景下，下半年央行货币的投放肯定无法维持如此之高的数量，不管管理层如何表态，都改变不了这种态势，这是谁都清楚的道理。对一个以资金推动为主的股市，资金量的大幅减少，绝对不是一件好事。

在上述情况共同作用下，近日市场出现了一定程度的非理性，表现在缺乏耐心，持股信心动摇，甚至恐慌杀跌。如谓不信，请看：

8月31日，沪深股市只有199家个股以红盘报收，其中以涨停报收的个股只有5家（不含ST类个股），而有1690家个股以绿盘报收，其中以跌停报收的个股有293家（不含ST类个股）。表面看，空头占据了绝对优势，但笔者仔细观察，却看出了破绽。许多跌停的个股，在跌停板位置上的单子数量少的可怜，比如000927一汽夏利，做为一个流通盘高达159517万的大盘股，昨天的跌停价是6.61元，而收市时，挂在跌停板上股票数量是多少呢？只有区区600股！这麽小的量，相对于15亿多的流通盘，完全不成比例，只能是中小散户极度恐慌杀跌出局造成的跌停。

综上所述，笔者认为，大盘今日至少会有一波反弹出现。沪市下档支持位2646.38点左右，强支持位在2600点左右。上挡阻力位2740点左右，强阻力位2780点左右。

早在8月17日晚，笔者在本栏“死多头损失惨重”一文中指出：“如果2842.64点被有效突破，那麽，大盘回调的目标将直指半分位——2646.38点左右。”特别是如果明天成功回补5月27日至6月1日的缺口2635.31点——2668.40点，将对后市的走势起到良好的做用。

                   国元证券上海中山北路营业部

                            林建勋

                      2009、9、1、凌晨2时35分