审视东阿阿胶：困境与出路（下）

2013年中报显示，公司再次调整了主营业务结构，时隔一年后重新捡回“增收不增利”的医药商业，致使阿胶及系列产品的主营业务收入占比从2012年度的94.84%下降到75.36%，拉低整体毛利率从74.39%至62.21%。虽然今年以来主要原材料驴皮价格大幅走高，但得益于阿胶浆提价的逐步落实，以及阿胶块年初提价6%，阿胶及其系列产品的毛利率实现稳中有升至71.41%，但提升幅度趋缓。

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    随着福胶、同仁堂等众多企业的扩产和新进入，行业竞争加剧，市场份额减少，并由此刺激主要原材料驴皮价格的持续上涨，经营成本日趋提高，未来公司如何应对，出路在哪里，投资有否盼头等等都值得我们深入思考。下面简要谈谈个人一些不成熟的看法：

一、公司的文化营销和阿胶价值回归战略是对头的。

俗话说“不怕流氓，就怕流氓有文化”，这从另一个角度说明文化的重要性和生命力。企业界也有一句口头禅，就是“一般企业做产品、一流企业做标准、超一流企业做文化”，没有实行文化营销，传统的保健养生理念和健康管理方法就难以得到认知和传承，企业就可能走不远走不出去。

历史上，阿胶就与人参、鹿茸并列为中药滋补三大宝。对比同类产品，目前阿胶的价值回归之路尚未到头，一是东阿阿胶有文化、品质、品牌、资源和工艺的竞争优势，具有走高端持续小步快跑提价的底气；二是主要原材料驴皮价格大幅上涨，东阿阿胶做为行业的第一品牌和领导者，不率先提价不仅无法覆盖成本的侵蚀，也让其他企业出于竞争考虑不敢擅自提价，如此将陷整个行业发展于困境；三是金字塔的顶端肯定是少数的，阿胶块定位滋补国宝走高端，企业经营能赚钱甚至赚大钱才是主要的，适当的市场份额减少是正常的，也是次要的。http://s8/mw690/001KqD5Tgy6DD2BsHIjd7&690
    根据阿胶行业的相关统计数据，目前市场阿胶块的消费量大约6000吨左右，中长期极限目标在1万吨。如此，行业整体的发展空间是有限的，期望量价齐升并不现实。目前阿胶块是公司的主要利润来源，公司通过走高端提价和代客熬胶活动拓展消费群体，保持阿胶块业务的稳定增长，同时通过提升品牌和形象，来提高每克阿胶的附加值。中长期来看，新利润的增长点主要还有赖于阿胶浆和桃花姬等保健品的发展。

二、复方阿胶浆及适应症研究应用是中长期看点所在。

复方阿胶浆定位气血双补，是补血市场的领导品牌，市场占有率达到65%，拥有较高的话语权，市场总体上供不应求。2012年1月，公司公告提高阿胶浆零售价不超过30%，同时上调出厂价10%，并着手展开在各地的提价备案工作，历时一年多才陆续完成。为此，公司今年不再主动申请进入新版国家基药目录，只参加部分省份补充医保。随着年底公司新产业园的落成，限制阿胶浆发展的产能瓶颈将得到解决，阿胶浆有望迎来量价齐升的发展局面。

从2012年开始，东阿阿胶的财报上多了一项会计科目，即复方阿胶浆有效成分群辨识及功效关联性基础研究，用于适应症的研究及开发。

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    在公司逐步加大对阿胶浆基础研究的同时，政府也对公司复方阿胶浆项目给予大力支持。企业与政府的共同努力奠定了复方阿胶浆的发展基础。

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    通过大量临床证实，复方阿胶浆在肿瘤相关性贫血、白细胞减少症、肿瘤疲乏综合症以及肿瘤患者生活质量提高等方面疗效确切。对于妇女经期保健的项目研究，总体有效率超过90%，有效缓解腰肌酸软、小腹胀痛、疲惫乏力等症状。此外，复方阿胶浆还成为治疗“登革热”的首个特效中成药。这有些类似片仔癀胶囊的适应症研究及应用，是中长期的看点所在。

三、桃花姬阿胶糕等保健品仍有较大的成长空间。

根据公司125发展规划，阿胶及其系列产品中阿胶块、阿胶浆、桃花姬等保健品的营业收入目标将分别达到20亿、20亿和10亿。目前通过渠道重建，桃花姬在北京、山东试点取得了良好效果，市场培育成熟后将向其他城市进行推广。保健品子公司12年实现收入2.26亿元，净利润1993万元，未来仍有较大的市场空间。

此外，如果说公司在剥离医药商业湖北金马的短短一年后，重走老路设立广东益建健康产业公司是为了拓展中药滋补保健品业务，虽然也觉得投资决策稍嫌草率，毕竟还算是情有可原。但对于公司控股圣水水疗公司却是摸不着头脑，洗桑拿跟宣传东阿阿胶滋补养生文化，传播东阿阿胶的的品牌价值能有多少紧密联系？难道用东阿水洗澡后，皮肤更光滑，手感更好，就能诠释公司的养生文化？

备注：文章由群友小鲨鱼和胖子提供，本人略加修改及补充。