片仔癀：具有绝对垄断优势的中药品牌

漳州片仔癀药业股份有限公司的主营业务是片仔癀系列及其他中成药品的生产经营, 使用的主要原材料为麝香、牛黄、田七、蛇胆，成本占公司原材料总成本的70%左右。其主要功效是：清热解毒、消炎止痛。适应范围：急慢性肝炎、耳炎、眼炎、牙龈化脓、喉咙肿痛、乳蛾、口舌诸疮、烫伤灼伤、刀枪伤痛、挫伤扭伤、蜂蛇咬伤、痈疔、各种感染及一切炎症所引起的疼痛、发热等；肿瘤；无名肿痛、无名高烧。

公司的产品分为内销和外销两个市场。内销的主要方式是通过各地的经销商以及药品零售渠道销售；而外销主要是通过漳龙公司海外代理完成。 

公司是具有绝对垄断优势的中药品牌，公司独家生产的传统名贵中成药片仔癀，其处方、工艺均被国家中医药管理局和国家保密局列为国家绝密，不存在市场竞争问题，市场上无同类产品，为国家中药一级保护品种。由于受到独家生产、资源受限，产能无法扩张的因素，片仔簧出现了供不应求，价格一路走高的态势，逐渐显示出高档中药保健品的独特优势。

公司产品具有自主定价权，片仔癀是唯一价格不受政府限制的药品。公司可以通过提价来确保产品高毛利率(片仔癀系列产品高达70%)，自05年起公司已多次上调内销出厂价及出口价格。受到需求的推动，未来价格上涨动力十足，预计片仔簧仍将不断上调出厂价格。

    公司虽无销售之近虑，却有原料之远忧。片仔癀的主要原料麝香是国家重点计划管理物资，2005年国家出台有关对生产销售含天然麝香的中成药实行标记管理的政策和麝香年使用量计划审批制度。麝香资源日益紧缺，公司计划加大在人工养麝、活体取香研究项目的投入，但人工养麝的进展并不顺利，公司曾与四川养麝研究所于2002年签定合作协议，双方曾同意就人工养麝的研究及开发利用开展合作，累计投资额不少于6000万元。但后来，鉴于国家有关政策不明朗及对方工作进展缓慢，公司目前仅投入300万元用于该合作项目。公司正继续利用麝香库存延续时间加大养麝的力度，2012年将投入更多的资金，加大对养殖户的支持力度，加速扩大养殖规模。针对大规模圈养存在的疾病防控难题，公司已摸索出“公司+基地+农户养殖”的运作模式，为保障片仔癀麝香原料长期稳定供应奠定坚实基础。   

    片仔癀公司2011年11月9日公告与华润的合作：公司拟与华润医药集团有限公司共同投资人民币10亿元设立一家中外合资公司，公司占49%，华润医药集团占51%。公司投入8个产品（茵胆平肝胶囊、护肝片、心舒宝片、金糖宁胶囊、复方片仔癀含片、复方片仔癀软膏、复方片仔癀痔疮软膏、片仔癀润喉糖）放入合资公司。合资公司注册成立后，将在漳州建设占地约300亩的医药产业园区，并引入华润医药集团有限公司的营销管理平台和渠道，建立完整的营销体系。华润医药集团承诺三年内合资公司年生产销售额2亿元，十年内年生产销售额超人民币20亿元，净利润超人民币2亿元。作为国有制药企业的前三甲，华润医药在资本、营销与渠道等方面具有非常好的优势，而片仔癀除却主营业务片仔癀系列产品外，其他产品大多业绩低迷。两公司的牵手，对华润和片仔癀来说可谓双赢。片仔癀有好的产品品种，华润医药有好的销售网络模式正好弥补片仔癀的不足。

    公司的风险因素还表现在以下3点：1、原材料采购风险。由于原材料成本占公司所有药品原材料成本的 74.29%,如果价格上扬,将导致公司产品成本相应增加。2、新产品开发风险。如果公司不能及时开发新产品以适应不断变化的市场需求,或者开发的新产品未被市场接受,将加大公司的经营成本,并且对公司未来的发展及盈利能力产生不利影响。3、保密性风险。片仔癀为具有四百多年历史的传统名贵中成药,其处方和工艺均属国家绝密,极具经济价值。一旦该处方和工艺失密,将给公司造成巨大损失。

    按照公司历年年报数据显示，自上市以来，公司主营收入平均增长30％，净利润平均增长18％以上。

1998年巴菲特在致股东信中指出：“查理跟我还是希望能够尽力让公司的价值在未来以每年15%的平均速度成长，这是我们认为可能达到的极限，在往后的日子，有时我们可能可以超过15%，但也很有可能远不如这个标准，甚至可能会变成负的，而使得我们平均成长率往下拉，另外大家要知道，所谓每年平均15%的成长率代表在往后的五年之内，我们的净值必须要成长580亿美元，如果没有几个轰轰烈烈的大案子的话，是绝对不可能办的到的，”由此看来，片仔癀公司算得上优秀的公司，现在关键的问题是估值。