2012世界股市分析 

                                                                         ——小人物

    去年股市上的失败品种可能成为今年的赢家，反之亦然。不过，今年想把赌注压在这一规律上的投资者还是应该三思而后行。
    2011年的美国股市可谓跌宕起伏，2012年却平静得有些诡异。芝加哥期权交易所市场波动率指数今年已下跌20%左右，至18点，为2011年7月以来的最低水平。
    虽然股市整体有所沉寂，但基础板块正在重新洗牌。股市交易者摒弃了2011年表现出众的所有品种，转而对去年表现不佳的品种青眼有加。
    这是市场反常现象“一月效应”的典型表现之一，即在每年的头一个月，上一年表现低迷的小市值股票会比上一年表现较好的大市值股票回报率更高。不过，今年这一趋势还受到了两个大银行宽松货币政策的刺激：一是欧洲央行给欧洲各家银行新拨5000亿美元贷款，二是美联储宣布要把低利率政策维持到2014年。
    板块轮动的规模之大让许多投资者挠头。小人物认为：虽然这一趋势与历史规律一致，但其强度之大会让我们措手不及。这是一次巨大的反转。以去年最大的赢家公共事业板块和最大的输家金融板块为例：2011年公共事业板块上涨20%，而金融板块下跌17%；但今年截至1月26日，公共事业板块下跌2.3%，而金融板块上升8.4%──两者相差近11个百分点。这种赢家和输家板块轮动的涨跌幅之差为自2001年以来的最大幅度（只有2008年曾接近过这一水平）。
    对那些为寻求安定感而持有市场最安全股票的投资者来说，这种变化尤其令人痛苦。分红类股票今年的表现平平，而不分红的上市公司股价已飙升9.5%。构成标普500低波动性指数的成份股2011年上涨15%，今年却下跌0.5%，落后于相对应的风险较高的标普高贝塔指数12个百分点以上。
    共同基金也很惨淡。在2011年晨星公司统计的表现最佳10%基金公司中，有82个管理资产超过1亿美元的大市值基金，但2012年至今，这些基金的中位值仅排在业绩百分比的第86位。
    那么，现在应该一头扎进风险最高的股票中去吗？不一定。“一月效应”往往在临近一月末的时候逐渐消失，而上一年度表现较好的股票通常会重新赢得主导权。希腊与贷款方的谈判过程仍在牵动市场的心。不过，投资者可以利用近期板块反转的时机来决定某个股票或基金是否值得继续持有。或者，投资者可以采取中庸之道。投资组合中既要有分红型股票，也要有高风险股票，并在市场出现极端情况时重新调整组合的配比。
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           市场有风险入市需谨慎！