“5‧7”凌晨投资市场惨案，全球投资者故然是被杀得血渍斑斑，尸骸遍野，市场的焦点货币─欧元后市会怎样呢？

欧元区自去年底传出希腊主权债务危机后，一直负面消息不单是挥之不去，而且坏消息接踵而至，一波接着一波，欧元区继希腊后，又出现有另外四国；葡萄牙、意大利、爱尔兰、西班牙，被市场评为“欧洲五猪国”(PIIGS)。

今年甫一开始，欧元受“五国”债券危机的影响，本来时有传出希腊政府能自行处理，毋需接受欧元央行的支持，殊不知希腊政府却是隐瞒真相，希腊的信用当然荡然无存，国际评级机构不断把希腊降低其债券评级，现在已在垃圾债券行列了。希腊主权债券危机愈演愈烈，已燃烧至葡萄牙了，上周国际评级机构对葡萄牙采取同样手段，降低其评级，那另外“三猪国”呢？看来压力越来越大，短期都会有同样的遭遇，难逃降级的命运了。

欧元自今年年初高位1.4300左右下跌至“5‧7”惨案的1.2480，跌幅达13%，虽然欧盟在惨案发生翌日，马上召开欧盟会议，27个欧盟财长，西方主要央行及国际货币基金组织(IMF)经过了马拉松式的11个小时磋商，终于赶及在周一开市前达成协议，同意设立总额达7,500亿欧元的紧急援助机制，用于帮助已经陷入债务危机的希腊，和其他可能会陷入债券危机的欧元成员国，防止欧元不断受到冲击，出现不断下跌(free-fall)现象，又防止希腊债券危机产生骨牌效应，蔓延至整个欧元区，维护欧元的汇价稳定。

这个消息传来，亚洲股市带头高开，接着欧美股市也出现强劲反弹，欧元也自1.25水平反弹回1.3090水平，不过好景不常，股汇市场仅是昙花一现，当晚欧元又重回跌势，跌回1.2650-1.2800水平，说明市场对欧元前景投下不信任票。其实此次欧盟以前所未有的“3D版震慑策略”，务求一蹴即成，这个援助机制以3年为期，由3方面资金组成；包括欧元区国家提供4400亿欧元作双边担保融资；欧盟委员会向市场集资600亿欧元；另外预期 IMF会提供至少2500亿欧元备用援助资金，此为2008年金融海啸全球大救市以来，西方最大规模的援助机制，记忆所及，也是欧盟历史上最大型的一次。因此，经济分析师就以2003年美国入侵伊拉克的策略，来比拟这次欧盟援助机制以“3D版震慑”来形容。

不过，欧盟的援助机制只是对市场注下强心针，对垂死挣扎的陷入债券危机的国家却无补于事，只得到短期的心理支持，根据市场的估计，不算已告“投降”的希腊外，假如西班牙、葡萄牙和爱尔兰三国陷入债券危机，三国在2012年前将面对偿还的4400亿欧元，余下的资金能否满足希腊余下的债券呢？目前仍是一个谜。同时，该机制最大的隐忧在于欧盟内部的政治意愿，特别是欧盟的最大经济体的德国，一定会受制于国内的反对势力，未来再次增资，看来会被国会否决，所以，欧盟各国的分崩离析机会相当高。

再者，对受援助的欧洲成员国，欧盟和IMF都有不同程度的要求，要求该国家在3年内削减开支，这样又反过来造成国内矛盾，经济不景，有内外交困的局面出现。在这样的环境下，试问欧洲有重振雄风的机会吗？我认为欧元无可避免地下跌，只是欧洲央行不欲见到其急速下跌，带来其他不利的影响，欧元短期幅度在1.2300-1.3000间，长线而言，我个人看得很淡，假如没有其他的措施，欧元会见到1.1500水平。

1.6000欧元的“拿破仑”时代将一去不复返了。