BDI与商品价格的背离
前日有网友询问，今天来分析一下。
近来有个有趣的现象，就是干散货运价的BDI指数持续走软，现在只在1400，只有最高点万点
以上的10％多些，去年反弹高点也在4000之上。而同时，商品价格却持续上扬，铜价已经创出
历史新高。这一背离发生在去年中之后。
道理很简单，商品价格的这波上扬与需求关联度不大，因为运费仍在下降，说明运输量跟不上
船的量。中国等新兴市场国家的调控打压了商品的需求。商品价格的上涨更多的是体现了投资
需求。货币宽松推动了通胀，需求没有复苏，也就是我们反复谈过的滞胀。
在欧洲，债务危机的产生也是由于经济复苏跟不上货币宽松产生的债务发展。由于欧洲的多国家
特点，没法采取如美国的印钱方法还旧帐，而经济又没有复苏到赚到新的利润来还，那就产生了
问题。
在中国，近期的资金又从所谓大消费流回周期权重股。也是因为市场终于发现消费总值的增长更

多的是商品价格的增长而不是商品消费量的增长，支撑不了高涨的股价。团购之所以流行在这2
年也是消费能力萎缩的产物。如果商户生意火爆，又怎会接受GROUPON这样的低价推广模式？BTW

，GROUPON就要IPO了，估值150亿美元。
再谈谈货币。为了拯救危机进行的宽松政策，现在已经开始体现其副作用。商品价格不断上涨，

特别是食品日用品价格的上涨已经是各国的重点问题。新兴市场国家不断的加息，这周泰国韩国

加息时明确表示了就是为了遏制价格上涨。美国人不担心其他金属农产品，只担心的是油价。而

这2个月与前不同的是油价也开始加速。理想的结果是在通胀失控之前，经济复苏到足够的轨道。

倒霉的结果是滞胀，甚至引发货币危机。

最后回到市场，昨天分析了欧洲债务危机缓和。晚间西班牙顺利发债，欧元继续大涨。不过美元

的下跌，并没有引发黄金和商品的上涨，反而同步下跌。这和以往不同，说明这次市场资金在流

入欧元，而不是抛弃美元。
国内市场又跌向半年线，权重股稳定，个股下跌。继续等待。