还是老规矩，只解读数据，企业研究是你们的事，我是外行，分析不对了，误了各位大菩萨们，实在担当不起。纲举目张，结论大家各自有数。

我们来这个市场，是来圈钱的，不是来为你们创造财富的----天朝的上市公司。

对一个企业我们投资它，除了企业本身好这个根本，成长性是大家比较关注的。天士力股价创出了新高，大家看重它的成长性。它的成长性真的好吗？我不看利润表的，我看现金流表： 查看原图

天士力不容易啊，2009年经营现金流到过一次4个多亿，2012年又到了4个多亿哈。经营现金流没有什么增长，但市值可不得了，现在都360亿了，市值\经营现金流=90倍! PE这个东西很会骗人，因为它只考虑了价格因素，没有考虑最根本的资产质量因素。再说直白些，PE看的是利润表，而企业的真实价值是看资产负债表的。

我们来看看天士力2012年的资产负债表吧，如果大家有心，可以看看之前我写的对它的分析，我预测了天士力2012年的应收款和货存仍会大幅增长。的确它又大幅增长了： 查看原图

而且我还说过，它的库存商品仍会持续增长，不出所料： 查看原图
为什么这么强调这两个财务数据呢，因为创造“财富”和“成长性”的过程没有这两个难兄难弟怎么行哈。它能让以下这几个大家关切的指标看上去相当的精彩：
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但不幸的是，自由现金流收入/营业收入，让以上三个指标显了原形：
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天士力让我比较担心的财务数据主要就讲这两个吧。也有好的： 查看原图

它的估值上升了，但内在价值最大值只估到了30元/股。现在它太高了。没有关系，我们是看成长性的，但它从来就没有成长过。它高高的市值，好大的盘子，已经张开大口，要开始装资产了，后面各位会看到一系列的收购事宜开始了，不好意思，连这个在以前的分析中也预测到了。没有无缘无故的爱，也没有无缘无故的恨啊。兄弟们，这个市场钱多人傻速来哈。

我这个人很笨，不太会讲故事。所以呢我就老老实实解读数据吧。讲故事的事，留给你们吧-----天士力，加油哈，资本市场等着你呢，胆子要再大点，地才能更高产啊。

现在还有人在说天士力的成长性有多好，这是屁股决定脑袋啊。我没有他们的本事看到他们以为的未来，我能看到的是10多年来，天士力就没有成长过，数据就在天士力自己给的财报里，不是我说的，是天士力自己说的。

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