19家机构点评恒瑞中报

8月10日恒瑞医药出中报了，营业收入、净利润增长20%左右。和以前一样，恒瑞的中报还是那么稳定，甚至还有些平淡。

作为一家沪市的老牌绩优白马股，恒瑞继续得到了机构的重点关注，目前总共有安信、德邦、东方、广发、国海、国金、国信、海通、华宝、华创、联讯、群益、申万、兴业、招商、中航、中金、中投和中信等19家机构点评了恒瑞的中报。


    关于机构的点评，就像以前我写的我和机构报告中所说的：主要是看盈利模式、产品构成、新药储备、未来的发展前景等一些基本面方面的资料，对恒瑞两大战略——创新与国际化的看法，以及机构对恒瑞财务三表的分析等等。而对机构一些主观性的看法并不在意。

机构的观点基本大同小异，还有一些独特的观点：

综合毛利率继续坚挺，不过所得税率由于先征后返而大幅提高，影响了净利润。

恒瑞不断健全销售网络，加大中西部销售市场建设。第一大市场华东市场由于基数大，增长放缓，而第二、第三、第四大市场中南、华北和西南市场增速都超过30%。

恒瑞的两大战略——创新与国际化，中报有详细叙述，这里就不再赘述了。恒瑞的制剂产品通过美国、欧盟等发达国家的认证有利于维护中标价格，说明了恒瑞的优质优价，国家发改委的新一轮药品降价对恒瑞影响不大。

分产品亮点有：原料药收入大增超过100%，不过占比不大，利润率较低，说明了恒瑞对原料药新的战略布局；新品替吉奥增长迅速，预计12年销售有望超过2亿；右美托咪定增长超过100%，12年销售有望超过2.5亿，其他如培门冬酶、碘氟醇等高速增长。

其他亮点有：海曲泊帕乙醇胺片今年准备申请美国临床，这是恒瑞继瑞格列汀后又一个在美国申请临床的化学药。

此外，国信证券的报告中有恒瑞目前主要在研创新药物和分产品预测表，华创证券的报告中有恒瑞申请生产、申请临床获批和申请临床试验的新药明细表，申银万国的报告中有恒瑞的主要创新药研发进展表、仿制药产品储备表。可以看出恒瑞的药品储备非常丰富，已经渗透至化学药的多个领域，未来成为辉瑞式的巨无霸公司可以期待。