读李剑先生访谈的几点体会和思考
                                                                         中道巴菲特俱乐部 陈理

    在股市陷入疯狂状态之际，收到资深望重的价值投资专家李剑先生接受深圳特区报记者李春根的访谈录，第一时间和大家分享。
    他在访谈中归纳了巴菲特价值投资的三大方法，对于投资者全面理解巴菲特投资方法，应对目前的股市局面，具有重要的指导意义。
    我拜读后受益匪浅。也谈几点学习体会和思考，供大家一起讨论：

    1、按我的理解，李剑先生在访谈中主要阐述了巴菲特投资方法中的常规投资部分。
    巴菲特的非常规投资部分还包括短期套利（购并套利）、零息债券、变动价值证券（如可转债、垃圾债券）、石油期货、白银期货以及其它衍生品交易等。
    巴菲特是技术全面的投资大师。国内很多投资者一提到巴菲特、价值投资往往就片面理解为长期持有甚至永久持有，这是一种误解。
    但无可否认，精选少数具有持久性竞争优势的卓越企业，低价买进，集中投资，长期持有，是巴菲特的经典投资策略。巴菲特的成功主要源自十大远见，少数决定成就了他成功的投资生涯。其余投资举动只是锦上添花而已。
    正如李剑先生指出的：“我研究价值投资理论多年，深信严格选股、低价买入、长期持有是巴菲特先生最具代表性、最成熟、也最有诗意的方法：拥有伟大或优秀企业的一部分，享受它们的成长，享受自己的轻松生活，不亦乐乎？”
    国内的投资行家中李剑先生、但斌先生就是巴菲特经典策略的实践者。

    2、个人认为，巴菲特的常规投资部分，除了李剑先生归纳的三大方法外，还有第四种方法，就是有些财务健全的好公司，虽然够不上卓越、伟大，也不一定是周期性公司，但如果股价足够便宜，也是可以购买持有，等到这些公司股票接近其内在价值时再卖出。
    前几年巴菲特在韩国股市就非常漂亮地实施了这样的投资策略。他简单浏览了投行提供的投资手册，发现有些财务健全的公司，市盈率只有3倍，他就挑选了大约20只股票买进，等这些股票上涨五六倍、接近其内在价值时卖出。

    3、李剑先生在文中提到巴菲特的理论中还溶入了“波特的竞争优势择股理论”，可能还需要进一步的考证。我个人倾向于认为巴菲特注重分析企业的可持续竞争优势，其思想来源并非波特，他们只是英雄所见略同。
    因为2000年伯克希尔股东大会现场问答中，巴菲特如是说：“我从未真正读过波特教授的著作，尽管我看过很多媒体对他的报道，也知道我们是以类似的方式来看待企业的……他提出可持续竞争优势才是一个企业的核心——我能告诉你们的是，这正是我们所认为的。”
    谢谢李剑先生的分享和奉献！