估值是战略问题还是战术问题

    (1)2002-2007年，大家都认为估值是战术问题，因为在这段时期，价值投资者，年年获大利。优秀的或类优秀的企业，多给点，少给点，问题不大。
    (2)2008年到现在，由于股市暴跌，所有的股票都一样，优秀的和平庸的。于是大家又认为估值是战略问题。认为好企业也的打四折。还有极端者认为中国没有伟大的企业。
    这里是投资大师查利•芒格的回答----品质可以战胜价格。他说：“如果你买进被低估的股票，那么当它接近你计算出的内在价值的时候，你就必须考虑卖掉它。这是很难的。但是如果你买进一些好公司，你就可以一直持有它们。这是好事情。”
    我们总是在短期的市场波动中，来给其下的定义。其结果肯定是片面的，也不能流芳百世。很幸运，有大师给我们指路。让我们的认识得到全面的提升。这里我们把大师查利•芒格的话再解释的通俗点。
    (1)当遇到优秀企业，估值是战术问题。在内在价值内，打折多点少点都可以。换句话讲只要没有泡沫，都可以买进。如遇见小盘股，而该企业有可能成为行业老大时，有点泡沫也行，时刻不要忘记我们企业发展的速度。不要省一点小钱，而坐失良机。
   （2）当遇到平庸企业时，估值是战略问题，一定要重视价格，安全边际要狠点。换句话讲，在内在价值里打折再打折。并且一旦涨到合理价格时，一定卖出。正如巴菲特卖中石油一样。
    以上的2点，还得加上宏观经济的景气度来综合判断。
    就我个人的体会，说那些是优秀企业，有点太武断，这里有很多问题是仁者见仁，智者见智的问题。我只想说哪类企业一定不能成为伟大企业。大也不美，小也不美，由小变大才美，才能称其伟大。国企和部分家族企业，一般很难成为伟大企业，除非它改制。当你遇见时一定打折狠点，如果折扣小，宁可不要，这是必须的----国企和部分家族企业，家族企业要用心研究，区别对待，尤其是第2代管理者(这观点来自日本投行的研究结果，我们的市场里的家族企业还得慢慢研究)。
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自评：
    好一个“大也不美，小也不美，由小变大才美”！
    由于一直持有一只超级明星股，一直懒得再选下一只好股票，不过一直在酝酿着一套选股的多维规则。市值太大应该是回避的一个因素，例如茅台，它还能不能再涨10倍？市值会不会超过一万亿？虽然茅台是市场中最好的股票，但它太大了。
    我认为，分享优秀公司从小到大的成长是投资中的王道，选择优秀公司的多维规则之一就是市值最好不要超过100亿。