3月7日，美国记者Jon Hilsenrath在报道中提到“冲销版”量化宽松。由于该记者被业内普遍视为“美联储传声筒”，这一报道被视作是伯南克对外界放出的风声，也令“冲销版”量化宽松的概念一夜之间红遍全球金融市场。黄金价格受其推动终结三连阴并收复部分跌势。
    
    “冲销版”量化宽松含义
    
    Jon Hilsenrath引述知情人士的说法，如果美联储再次行动，可能会有三种方式：一是从2008—2011年采取的QE，美联储印钱然后购买国债或MBS；二是2011年9月份采取的扭转操作（OT）；三是美联储印钱购买长期债券，但对投资者和银行如何使用这笔资金进行限制。“冲销版”QE，又叫“反向回购”，即美联储印钱向市场购买长期债券，但同时在短期内（比如说28天）将这笔资金借回来并支付少量利息，避免这些资金流入实体经济。
    这三种方法都是希望推低长期利率，刺激投资和消费，但是QE提升通胀的副作用太过明显，而OT操作需要有足够的短期债券可供卖出，“冲销版”QE属于一种折衷的方法。
    
    “冲销版”QE将利好金价
    
    美联储于2008年11月宣布启动第一轮量化宽松，也就是QE1，至2010年3月的30个月内，COMEX黄金期货主力合约价格从725美元/盎司上涨至1115美元/盎司，上涨54%。
    2010年11月3日，美联储正式宣布启动QE2，黄金价格隔日跳涨超过4%。在QE2实施的8个月中，黄金价格涨幅也达到了15%。然而，2011年9月21日，美联储宣布，将采取卖出较短期限国债、买入较长期限国债的“扭转操作”（即OT）。在此消息公布之后，黄金价格被失望情绪笼罩出现暴跌，在此后三个交易日内接连下挫，跌去近200美元，最大跌幅超过14%。在OT实施的半年时间里，黄金价格略有下跌，并始终未有效突破1800美元/盎司的整数关口。
    从最终结果来看，尽管量化宽松和扭转操作最终都起到了降低融资成本的作用，但由于后者未能采取印钞行动，对于黄金价格的推动作用有限。“冲销版”量化宽松创造了新钱，对金价更多地将形成利好。
    
    通胀压力限制利好作用
    
    美联储的量化宽松印钱也带来了巨大的副作用——通胀。两轮量化宽松中，CRB指数的涨幅分别达到了26%和14%。量化宽松对于推高物价的副作用太过明显，在目前油价持续高涨的情况下，美联储要再推出QE3面临巨大的压力。2月29日，伯南克在向国会发表的证词中表示，保持货币刺激措施是可以的，但是能源价格的上涨有可能暂时地提高通货膨胀率，使失业率的下降速度快于预期。提及通胀但未提及QE3，被市场视为“QE3落空”的信号。当晚金价下跌77.10美元，创下主力合约自去年12月中旬以来最高的单日百分点跌幅。
    与前两次量化宽松近乎“不择手段”拯救市场的方式相比，“冲销版”QE本身就显示了美联储对通胀的担忧，也代表了在通胀压力面前的部分妥协。这无疑会削弱黄金抵御通胀的魅力，对黄金价格的推动效果也不及“简单版”量化宽松。
    总之，“冲销版”量化宽松重启印钞机，对黄金依然构成利好，但政策本身显示了美联储面临的通胀压力，故其效力可能小于前期“简单版”量化宽松。最终效果还需要视其规模和持续时间而定。