中青旅:下半年仍有望保持较高增长 推荐评级

   由几家机构研报看，对中青旅较青睐，尤其是兴业证券29日研报提到中青旅半年报点评，维持长短期均“推荐”的投资评级，目标价位15元。

   中青旅公布半年报，上半年实现收入24.22 亿元，同比增长21.44％；实现利润总额26487.28 万元，同比增长109.64％；净利润10631.28 万元，同比增长46.13％，扣除非经常性损益的净利润同比增长85.56％。上半年实现每股收益0.256 元。

   机构研报点评：

   公司半期业绩符合兴业证券的预期。总体而言，在主业明显复苏、08 年低基数效应下，公司利润实现了大幅增长。主业利润的增长主要由中青旅绿城和乌镇两个子公司带动。

   从业务来看，权益利润占比分别达39％、27％、23％的中青旅绿城地产、乌镇景区、中青旅风采科技彩票业务利润均实现利润高速增长，分别同比增长了416％、10％、17％；旅游主业中，乌镇和会展在行业景气度尚较低迷的阶段，依然保持了良好增长。乌镇上半年游客接待量达到了151 万人次，同比增长37％，其中东西栅分别增长29％、73％，收入则同比增加28％。会展公司在奥运因素影响下，08 年基数高一些，上半年收入、利润人别实现个位数的8％、5％的增长。而旅行社业务则明显受制于经济下滑，整体收入同比下滑约2 成，其中本部的出境、入境游收入分别下滑了41％和10－15％，但国内游依然保持24％同比增速。

   房地产方面，根据累计销售数据，机构研判中青旅绿城上半年实现销售面积17 万平米，同比增长112.5％，而08 年全年为11.5 万平米。上半年确认收入6.52 亿，同比增长159％。科技业务方面，风采彩票总收入增长了30％，但由于所得税率并轨，公司税率由7.5％升至25％，拖累了净利润增长，净利润反而微降了4％，幸而股权比例由82％提升至100％保证了权益净利的增长。

   因此机构认为：下半年仍有望保持较高增长，原因有三：

1、地产结算收入大增，通过毛利率和净利率分析，兴业证券判断上半年确认收益的楼盘还主要是08 年实现销售的，09 年价量齐升的楼盘或有部分在下半年确认；半年报中房地产仍有预收账款4.2 个亿。

2、中青旅（香港）所持剩余证券目前公允价值与投资成本之间的差额为1500 万元，预计下半年仍有部分证券投资收益。

3、旅游主业持续回暖，乌镇景区3、4 季度旺于前两季度；山水酒店资本开支减少，酒店景气度随经济复苏稍后回升。维持09 年~11 年每股收益分别为0.51 元（地产0.204 元/乌镇0.12 元、会展）、0.54 元、0.47 元的盈利预测不变。

   目前旅游类重点公司的平均09 年估值为32 倍，中青旅为26 倍，低于行业平均。此外，假设国旅集团在下半年IPO 顺利登陆A 股，也有可能提升行业重点公司，尤其是综合类旅行社公司的估值水平，机构研报依然认为中青旅仍有进一步估值提升的空间。维持长短期均“推荐”的投资评级，目标价位15元。

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   先河技术分析：
   7月21——24日，中青旅缩量调整，7月28日持续放量并突破小压力平台，7月30日再次放量突破压力线，，7月31日回踩突破位确认，再次上涨，值此时机，超级资金开始持续进场，散户资金被震出。

   根据中青旅走势的特点，短期均线可调为3日、7日，注意，每只个股的均线都不一样。
   由图可知，只要3、7日均线形成死叉，我们就要坚决离场。配合成交量看，10日均量线金叉20日均量线，或均量线呈现多头排列时，3、7日均线金叉时，为不错的操作时机！

   反之均量线空头排列时，即使3、7日均线形成金叉，也只有短线的机会，成功的概率稍弱。

   目前，中青旅量价配合不错，3、7日均线规则多头排列，均量线多头排列。如果机构推荐的目标价位15元确定的话。有15%的上升空间，届时可依据成交量、均线的走势，再择机而定！

   机构研报可以帮我们把握目标方向，技术分析方法做操作，心态做基础，这样才能在股市做好投资！

   在此先河只是做技术分析。记住股市的风险，无处不在。股市没有绝对的，投资者注意动态看盘。本文纯属个人观点，无意影响或指导他人投资。分析评论仅供参考。

   祝大家投资快乐！周末快乐！

 温馨提示：部分机构观点、分析数据来自《股友投资网》，机构研报的内容和意见仅供参考，不构成买卖建议。据次操作盈亏自负。