自从拙文 银行研究（三）：几家银行的加权风险资产收益率 发表后，引起一些博友质疑。

在这些博友的印象中，中小股份制商业银行信贷资产的风险，应该远小于四大国有银行。

说实话，加权风险资产收益率这个指标，是在博友心悦向日葵指导下得到的。对其计算方法：净利润/加权风险资产，我也有点点疑问。

但作为一个计算银行资产风险与收益的比较专业的指标，必定有其合理性，为了解答上一篇文章中关于中小股份制银行与四大国有银行的加权风险资产收益率差异的疑问，做下面的探讨。以建设银行和招商银行为例。

注：表一中的“期末贷款净额”和表二中的“贷款平均余额”，都包含“垫款/票据贴现”数额；一个是期末值，一个是平均余额，故数据上有差异。

由上面两个表格可以看出，2006～2009的4年间：

无论是占总资产比例，还是占生息资产比例，招商银行的贷款比例都高于建设银行；尤其是其占生息资产比例，高于建设银行平均10个百分点还多。

贷款在整个生息资产占比过高，意味着其余的生息资产--债券投资/同业拆借等--占比必然过低。

而在加权风险资产的计算过程中，贷款的风险系数要高于债券投资/同业拆借等生息资产。

（关于各种资产的风险系数，请参考博友心悦向日葵的文章：银行生息资产、加权风险资产、信用转换系数 ）

我们可以得出结论：

1.招商银行在放贷过程中，也许相对四大国有银行对风险控制更加严格，但由于其贷款本身占生息资产（总资产）比例过高，因此造成了其加权风险资产的相对比例高于四大国有银行；

2.招商银行在放贷过程中，过于注重客户质量，而优质客户一般会比较强势，由此造成招商银行的定价能力弱，即其收益率低于四大国有银行；

3.以上两点，造成了招商银行的加权风险资产收益率低于四大国有银行。