看上去，之前的反弹源于放松的流言，而今天的低开也是因为辟谣。有时候，表面上的谣言可能是无中生有，却也有可能在反映着实质。

    目前的阶段，仍是要注重相对收益的时期。现在看，若要金融地产回落到反弹之初，那么接下来将有一大批股票要创出新低来。而事实上，金融地产已经震荡二个月了，所以可以说过去二个月，于指数以及很多板块而言，他们取得了相对收益，我想未来也如是，同时会有更多周期类加入这个行列内。——他们已经“被防御”了，反之那些弱周期的，如商业医药食品饮料农业科技类以及中小盘创业板等，取得相对收益的可能性极小。

     接下来，我认为指数新低的可能性几乎没有，市场进入复杂的筑底阶段，夏天大约在2300~2500间震荡。

    大多数看空的人观点，综合起来有二点：1、去库存化还要进入第二个阶段。即现在已经进入了原材料去库存化阶段，而接下来应是产成品的去库存化阶段；2、下跌还要进入第二个阶段。即前一轮下跌是基于预期的下跌，主要体现着估值上的下跌，而接下来，是基于事实的下跌，主要体现业绩下降。我以为，这些说的都没错，只是后者，其实第二轮已经在6月17号开始了；而前者的情况在这一轮不一定会这么明显和强烈。

    或者说，白话上可以这么理解：这一轮的经济下滑究竟是什么性质，是正常的半山腰休整呢，还是再次下山。总体上，我现在倾向于前者。

    今年是个很奇怪的一年，充满了曲解和误解。首先上半年对通胀、加息以及升值的预期很是强烈，这很有些莫名其妙；然后，又对接下来的调结构的困难程度以及经济下滑的担心到了忧天的程度。现在前者已经被大众认识为没有或基本没有，但后者不晓得要到什么时候被认清。我是觉得，后者的问题也是没有或基本没有。

上上一文补充一段：

六、出口不一定见顶。现在调结构拥护派基本上是说出口模式不可继续，我看这个是没错的，现在固然没必要为了出口而出口，但这并不意味着出口不能起锦上添花的作用。普遍研究认为夏天出口要见顶，我看未必。