铜期货终于回调，今天跌停，沪铜0907从近41000元的位置回落到37000，我以为他将继续反复震荡，并在中期将回落到30000左右的中枢的水平。同时，股市里的一批投资类板块，如有色、煤炭、化工、工程机械、建材等等，自11月10号以来持续表现的行情将终结。这揭示着第一轮去库存化的结束，也是对去产能化担忧的开始，从长期看，在经济真正复苏前，去产能化会有一个在悲观与乐观间反复交替的过程。

     同时，我们明显看到，非投资类的股票表现非常好，如商业零售（新华百货、银座股份、广州友谊、百联股份、苏宁、小商品城等等）、食品饮料（茅台、古越龙山、双汇等等）、耐用品（格力、上海汽车等等）、医药（马应龙、通化东宝等等）、传媒（博瑞传播）、旅游（丽江旅游等等）、金融（民生、大银行等等）等等有一个比较活跃或者稳定表现。这是一个明显的风格切换，因为投资先行，消费滞后。

    消费是大家最担心的数据，之前中金的哈继敏就一再表态消费数据是被夸大的或不实的。因为当形势不好的时候，大家理所当然的会节制消费，最典型的就是例子就是日本，近20年内持续的悲观预期在恶性循环。现在的非投资类行情也是一种预期，和5个月前对投资类的预期一样。不过，基于目前大陆的消费结构以及发展阶段，本人以为，过于悲观是没有必要的。若终端消费不停滞或有好的迹象，那对中上游的去产能化会是有个很好的支撑，是一个积极的循环。

   从大盘看，中短期指数继续上行极为困难，但大跌过度亦不可能。若能回调至2200~2300的区间，将是一个安全边际很大的的买入机会。若要出现这样的局面，将是一种投资类充分调整而非投资类暂时回调的中期走势，这样会使09年的行情不至于一次性消费完，将如我前期判断，行情会在秋天前后才能达到高峰。从大市看，我仍然坚持5个月前行情启动之初的看法，3000点将是估值区间的高位区间。