日本經濟四大教訓

编辑：王维   收录：【日本第一】(blog.sina.com.cn/japan001)

　  作者认为，日本经济发展的四大教训，分别为海外投资的教训、管理方式的教训、银行放款的教训和富豪们财富移转的教训。如果其中有一两个及时进行转变，日本经济的衰落亦未必如此旷日持久
　　【香港《信报财经月刊》8月号文章】题：日本经济发展四大教训对大中华区的启示（作者　香港中文大学高级行政人员硕士课程兼任教授、香港城市大学商学院协席教授张建雄）
　　日本经济由1990年盛极而衰，一直持续至2004年。在1996年和2000年，两次看来复苏，但结果是“昙花一现”。第一次为加消费税和1997年亚洲金融危机所戳破，而第二次则是网络泡沫。15年来，日本国内生产总值（GDP）增长平均不足1％，和20世纪80年代的3．7％相差甚远。假如2004年这次复苏是真的，日本的教训也长达15年。大中华区人士，正如古人看秦人之亡，若“哀之而不鉴之”，则徒令自己成为后人哀的对象。
　　日本经济15年才现曙光
　　日本经济发展的四大教训，分别为海外投资的教训、管理方式的教训、银行放款的教训和富豪们财富移转的教训。其实只要有其中一两个及时转变，日本经济情况亦未必要如此旷日持久，长达15年。
　　15年后，日本经济才现曙光。前两次复苏，日本政府均大量举债，在国内投入修桥筑路粉饰庙宇等活动，有社会效益而无经济效益，亦无以为继，一旦收手，经济复苏亦是昙花一现。但这次日本官方信誓旦旦，因为有中国大陆这位大买家，令日本钢铁、纸业和建筑机械都有了市场，而获得利润。日本的“推销”手法，以前在台湾大收其效，如今在大陆亦照葫芦画瓢。日本的企业投资过剩、员工过剩、借贷过多，这“三过”到2000年后才开始改善。但今日生产投资仍比美国多了50％，但增长却只有美国的一半。大中华区要引以为鉴，就是不能盲目引进太多生产设备。
　　有土斯有财，似乎是东方儒学的共同点，日本地价自1990年的高峰到2004年，下降了90％，如今若算到底了吧，但日本的租金、费用仍是世界第一。日本汇率自从1985年在纽约达成《广场协议》之后，由1美元兑260日元一直升到1995年的1美元兑80日元，如今回贬至1美元兑109日元，仍是升值许多，因国际压力而升值的祸害，日本人付出重大代价，值得引以为鉴。
　　大中华银行忌重蹈覆辙
　　日本银行界由当年21大银行和各家地区性银行，20世纪90年代仍到处游走，一窝蜂式放款，忘记了20世纪80年代在美国吃的苦头。1997年云集香港、参加银行联合贷款的日本银行多达45家，直到1997年金融风暴，吃足苦头后才开始回归本土，进行大合并，而银行评级却年年下降。日本银行界一向以“不变应万变”为宗旨，应变极慢，且一切以“长官意志”为准，大家一致，而没有人敢做出头鸟，反正出事大家齐齐去开会，客户征信详尽，但贷款决策另有因由，亦可为鉴。
　　要知西方的征信分析，表面上是数字游戏，但正如通用电气公司的前首席执行官（CEO）杰克·韦尔奇所言：在多变的环境中，企业作1年的预测已难，何况10年。所以企业在提供10年资料、来争取获得10年的长期贷款，连自己都无信心。但东方人在学西方征信技术，慢了很多年，跨国企业连自己都不信的事物，却被我们奉为准则，实在可笑。在今日的合并连连的世界，跨国企业的中层在每年7月份就开始为明年的计划而忙，为3年大计而忙。美国波音公司更有25年大计，25年后，今日的CEO已不知在何方，银行家亦不知换了多少职位。这正是日本学西方的矛盾之处。
　　2003年第一季度索尼的业绩恶化，记忆犹新，而2004年6月又一次三菱汽车大规模召回，连CEO和主要职员都被捕。但日本股市并不为所动，也许是因为三菱汽车已是德国人的投资，和日本人较少痛痒。但日本的僵尸企业，是否因股市回升而复活呢？正如台湾的地雷企业，在2004年大选过后，亦开始引爆，博达科技的63亿台币不知所踪，但这样的企业也曾由国际四大会计师事务所中的两个来审计，既可以在台湾发行债券，还可以发行全球存托凭证（GDR）。日本的例子历历在目：日本直到2000年开始，才要求银行和企业要有合并报表，要按照市价计算（mark　to　market），将失败投资公布出来，整整晚了10年。而大中华区还未开始起步，或是徒有虚名，并无实际，每逢复苏在望，银行开始有利润，才是真的处理不良客户之时，真的破产潮才开始。看看美国去年个人破产数字，能不鉴乎？望有益世人投资时三思。（日本經濟四大教訓 出版社: 香港商務   出版年: 2004年07月01日）