简单的选股道理（四）：

         不妨用用“市重率”

                           李剑

    在估值指标中，很少人用到市重率。我简直怀疑是自己的首创。当然，我自己用的也不多。不过，有时想想，市重率还真是个好东西：它能启发我们的思考，帮我们锁定一些举世无双、稀缺无价的珍品。

   “市”当然还是市值，同市盈率、市净率等一样，“重”指的是一家公司的重置价值。

    有一天晚上同邻居散步，他问我文章中的“市重率”怎么用，有什么意义？

    由于他是开店的老板。我让他先算算，在他的商店对面开一家一模一样的店要多少钱。他很快地就算了出来：多少租金、装修；多少货物储备和费用；多少人员、工资，以及重开的时间成本等等。他太熟悉自己的店和那段街道了。“现在大约一千万”，他说。

    于是我说，如果重开一家店要一千万成本，假设有人用二千万来买你现在这家店，那么用二千万的市值除以一千万这个重置成本，就能算出你现在这家店的市重率：二倍。如果你现在这家店每年能净赚一百万，你就是以二倍的市重率和二十倍的市盈率卖给了别人。合算不合算你马上就知道了。他听了哈哈大笑。

    然后我又说，市重率的作用和意义不仅于此。你这样的店包括很多简单的餐馆、服装店很容易开起来；它们的品牌、管理和企业文化，特别是突出地市场地位和竞争优势等等无形资产不多，因而容易重置。

   但有些特殊资产、特殊企业无法重置，或者无法复制，这种公司是不是要特别注意？比如你重开一家茅台、拉菲葡萄酒厂、LV、云南白药、港交所、中国银联、通用电气、沙特阿美油田试试。它们在很多方面是不是很象珍稀的画作、绝版的文物？事实上全球许多国家都有一些无法重置、无法复制，近乎无价的企业。市重率这个指标不用精确计算，光是它的计算方式，就能引领我们走向通往神奇宝藏的道路。

                                                       2011.6.10.于上海

  李剑附记:谢谢朋友们的提醒,"市重率"这个词是我说的,但比较方法完全来自"托宾Q值".聪明的是那位老外经济学家.不过.我的这篇文章重心不在于此,在于"托宾Q值"这种估值方法对于选股的思考意义.