从光大银行与兴业银行同业间违约“引发”钱荒，到光大金控20亿PE13个项目亏损，再到光大证券投行部集体辞职，近期的光大系可谓一屁股麻烦。周五的“乌龙指”事件引发市场剧烈波动，给本身极度疲软无聊的二级市场活脱脱增加了一抹黄色，光大系一不留神又坐上了火山口，真是霉运当头照，股民心乱跳。

 对于此次乌龙事件，笔者的心情从震惊到质疑再到好笑，也遭遇了一回过山车。先是一批红色专家慌不迭的点评，“国家队进场、大牛启动、北戴河传出重大利好等等”，等下午光大证券停牌了，接着绿色专家开始“阴谋套利、外资兴风作浪、程序化交易故障，拔电源才能停止买入”，笑到肚子疼。从各类版本传闻到光大证券新闻发布会，最后基本可以确认这次乌龙指是一次交易事故。在以前没有ETF和股指期货的日子里，笔者也在操盘时出过错，9万股卖单本想吓唬吓唬多头，结果一不留神90万股卖出，眼睁睁看着辛苦建仓的筹码被市场买盘像行尸走肉里的僵尸吃人一样，瞬间被啃光，心里别提多搓火了。

 对于乌龙指，市场最大的质疑是光大阴谋套利，操纵市场，为此我们逐一分析现有证据。首先看新闻发布会中披露的操作全过程，概括为以下4点；

1，  乌龙指，瞬间打出73亿现金买入多个权重股，仓位增加73亿；

2，  用买入的权重股申购50ETF和180ETF，然后卖出18亿；

3，  通过股指期货增加空单7130张；

4，  上述操作基本锁定了乌龙指带来的持仓风险；

       对于光大新闻发布会的叙述，我们看看当时的市场情况（如上图）

1，11：05分，各类权重股买盘涌入，指数被快速拉高

2，11：14指数拉高后市场谣言四起，冲高回落跟风买盘再度涌入推高股指；

3，  午后消息基本明朗，逐级回落；

 新闻发布会的数据有交易所数据可查，不太可能造假，而操作后形成的市场表现也基本如此，然而上述公开信息并未消除市场最大的质疑，那就是操纵，那么我们还原一下当时的情景，就能对操纵的企图大致得出一个结论。

1，从一个席位涌出买盘，监管风险太大，还有一种说法是海外资金通过光大通道操控市场，这种可能性更不存在。既然是操控市场，则隐蔽和和规避监管是第一重要，一般都是多席位多账户操作，还需避免股东账户、买卖盘、操作地区雷同。

2，从中石化走势看，一笔千万股买单触摸涨停后快速回落，这种操作没有任何充分准备的痕迹，其对于指数的影响力没有实际操作意义。

3，由于上述手法的短期性和73亿资金买入股票的分散程度，首先难以判断期指的运行区间，空单操作有极大的不确定性，其次是现货买入时间过快，股指期货最高点开空单的机会太小，因此预期收益也不确定。

 正确的做法应该是；

1，  分仓分通道，避免出现监管风险

2，  72亿资金集中在招行、民生、平安等前几名的沪深300权重股，且分时段分价位买入，这样成本低且能在高位维持较长时间对指数形成控制。

3，  由于实现了指数的控制，才能在期指上多空双向操作，现货建仓前多单也低位建仓，现货准备卖出期指再多翻空，这样的波动幅度不必如“乌龙指”大，收益双倍于“乌龙指”，为什么不这么操作呢？

 由上述分析可见，乌龙指事件是一次无计划隐蔽性差套利极难的的操作，这种手法与效果远远谈不上阴谋，特别是根据以往光大较为混乱的内控，空单买卖操作及卖出ETF很有可能是下午实现的，总体感觉亏损的面大。

 有传闻光大本次乌龙指操作，按XX法规应处罚预计14亿，笔者不知该法规出自何处，但从美国市场的经验看，这类错误除去内部整改等管理上的处罚外，不太可能有较大金额的实质性赔偿或处罚，毕竟交易事故也是市场不确定性的因素之一，是不可避免的。

上图为2010年5月，花旗的一位交易员在执行股票交易时，错将"M"(百万)打成了"B"(十亿)，至少触发了宝洁公司一个道指成分股急剧下挫，并最终触发程式交易。当时的道琼斯正处于金融危机后的疲软期，与A股目前状况相似，该乌龙指引发的剧烈波动给全球资本市场造成巨震，奥巴马为此公开发表讲话要求彻查，但最后此事无声无息的了结，确认为一次交易事故，也没有出现相应的处罚措施。

综合上述分析，我们对光大乌龙指事件的全貌是不是基本明了了呢？借此机会笔者不得不吐槽一下中国证券市场的主力。2000年之后的千点下跌，券商死伤过半，市场从此之后再也没见过当年万国和君安这样的市场主力，且不论操控是否合规，那种力挽狂澜的气势早已不复存在了。别说操控指数，能把工行一支大股票牢牢封死于涨停的机构，除了2006年的神秘资金之外再也没见过，如今市场的监管、市值、盈利都发生了巨大变化，主力也早已今非昔比，要说光大证券通过操控指数的阴谋获利，即便有这个贼心恐怕也没这个实力和胆量，洗洗睡吧。